Qué dijo la dirección de The Marcus Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre desigual: hoteles compensan la debilidad del cine

Marcus Corporation reportó ingresos consolidados de 210 millones de dólares en su tercer trimestre fiscal 2025, una caída del 9,7% frente al mismo período del año anterior. El beneficio neto fue de 16,2 millones de dólares, o 0,52 dólares por acción, cifra que incluye una ganancia no recurrente de 3 millones de dólares por un acuerdo de seguro de propiedad; excluyendo ese efecto, el beneficio por acción fue de 0,42 dólares frente a los 0,78 dólares del año anterior. El EBITDA ajustado consolidado cayó 11,9 millones de dólares hasta los 40,4 millones. La división de cines fue el principal lastre: los ingresos totales bajaron un 16% y la asistencia comparable retrocedió un 18,7%, en ausencia de un gran éxito de taquilla como los de los dos veranos anteriores. La división hotelera, en cambio, logró crecimiento en ingresos y superó a sus competidores pese a comparar contra un trimestre 2024 extraordinariamente favorable por la Convención Republicana Nacional celebrada en Milwaukee.

Cines: sin blockbuster, pero con señales de mejora en precios

La dirección explicó que la taquilla nacional cayó cerca del 12% durante el trimestre, y que Marcus quedó 3,8 puntos porcentuales por debajo del promedio nacional, algo que atribuyó en gran medida al efecto comparativo del trimestre anterior, cuando la cadena superó al mercado en casi 6 puntos. El filme más taquillero del período, Superman, recaudó unos 350 millones de dólares en taquilla doméstica, frente a los aproximadamente 630 millones de Deadpool & Wolverine en el mismo trimestre de 2024. La ausencia de una película familiar animada entre los cinco títulos más vistos también perjudicó a Marcus, cuyo circuito históricamente supera al mercado en ese género. Como contrapartida, la compañía destacó éxitos relativos como Demon Slayer: Infinity Castle —récord histórico para una película internacional en EE. UU.— y avances en monetización: el precio promedio de admisión subió un 3,6% y el gasto en alimentos y bebidas por persona creció un 2,1%. La compañía espera que el crecimiento en el precio de admisión continúe durante los próximos trimestres.

Hoteles y perspectivas de capital

El segmento hotelero generó ingresos de 80,3 millones de dólares antes de reembolsos, un aumento del 1,7%. Ajustando el impacto de la Convención Republicana en los tres hoteles de Milwaukee el año pasado, la tarifa diaria promedio creció aproximadamente un 5% y el RevPAR un 7,5%, superando al conjunto competitivo en 9 puntos porcentuales. La reserva anticipada de grupos para 2026 avanza un 14% por encima del ritmo registrado en el mismo momento del año anterior. En cuanto a la asignación de capital, la compañía espera reducir el gasto de inversión de entre 75 y 85 millones de dólares en 2025 a entre 50 y 55 millones en 2026, al concluir el ciclo intensivo de renovaciones hoteleras. Durante el trimestre recompró aproximadamente 600.000 acciones por 9,1 millones de dólares, y el consejo aprobó una ampliación de la autorización de recompra en 4 millones de acciones adicionales.

Turno de preguntas: M&A, precios y liderazgo

Los analistas preguntaron sobre la capacidad de apalancamiento para posibles adquisiciones. La dirección indicó que la compañía opera cómodamente a 1,7 veces deuda neta/EBITDA y que su nivel objetivo se sitúa entre 2,25 y 2,5 veces, lo que deja margen para financiar operaciones corporativas. Sobre el uso de acciones propias como moneda de adquisición, Greg Marcus fue explícito: a los precios actuales, la compañía no emitiría capital para financiar M&A. Sobre el mercado de transacciones hotelero, Marcus describió un entorno todavía lento en volumen, pero con cierta activación ligada a propietarios que enfrentan planes de mejora obligatoria. En concesiones de cine, la dirección señaló que no ha detectado cambios en los patrones de consumo ni resistencia significativa a los incrementos de precios. Finalmente, ante la pregunta sobre la jubilación del responsable de la división de cines tras 55 años en la empresa, Marcus confirmó que la búsqueda de sucesor —tanto interna como externa— está en curso, sin anticipar cambios radicales en la estrategia.