Qué dijo la dirección de McKesson Corporation en la llamada del Q2 2026

Trimestre sólido con ingresos récord y beneficio por acción muy por encima de lo previsto

McKesson cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con ingresos consolidados récord de 103.000 millones de dólares, un aumento del 10% interanual, y un beneficio ajustado por acción diluida de 9,86 dólares, un salto del 39% respecto al mismo periodo del año anterior. Tres de los cuatro segmentos reportaron crecimiento de doble dígito en beneficio operativo ajustado. El resultado impulsó a la dirección a elevar de nuevo la previsión anual de BPA ajustado, situándola ahora entre 38,35 y 38,85 dólares, lo que supone un incremento del 16% al 18% sobre el ejercicio anterior. Esta subida se añade a la revisión al alza de 0,80 dólares ya anunciada en el Investor Day de septiembre.

El segmento de Farmacia Norteamericana —que integra la distribución en Estados Unidos y Canadá bajo la nueva estructura de reporte— generó ingresos de 86.500 millones de dólares (+8%), con los medicamentos GLP-1 alcanzando 13.200 millones de dólares en el trimestre, un 24% más que el año anterior y un 6% por encima del trimestre previo. El segmento de Oncología y Multiespecialidad registró un crecimiento de ingresos del 32% hasta los 12.000 millones de dólares, y el beneficio operativo subió un 71% hasta 397 millones. La mitad de ese crecimiento se atribuye a las adquisiciones de PRISM Vision y Core Ventures, completadas en el primer trimestre del año fiscal. Excluyendo adquisiciones y ganancias no recurrentes, el crecimiento orgánico del segmento fue del 13%.

Lo que viene: guía revisada al alza y separación de Medical-Surgical

La compañía espera que los ingresos del conjunto del año fiscal 2026 crezcan entre un 11% y un 15%, y el beneficio operativo entre un 12% y un 16%. Para el segmento de Tecnología de Prescripción (RxTS), la dirección elevó la previsión de crecimiento de beneficio operativo al rango del 13% al 17%, impulsado principalmente por los servicios de autorización previa, especialmente los vinculados a GLP-1. La compañía advierte que prevé mayores inversiones en la segunda mitad del año en ese mismo segmento, lo que moderará el crecimiento secuencial. En Medical-Surgical, los volúmenes de vacunas y pruebas diagnósticas resultaron inferiores a lo esperado, por lo que la guía se sitúa en el extremo bajo del rango del 2% al 6%. El flujo de caja libre proyectado para el año es de aproximadamente 4.400 a 4.800 millones de dólares, con recompras de acciones por alrededor de 2.500 millones.

En cuanto al proceso de separación del negocio de Medical-Surgical Solutions, la dirección confirmó que la vía elegida es una oferta pública inicial (OPI), seguida de una escisión o canje de acciones tras el periodo de bloqueo habitual. La compañía estima que la operación podría completarse en la segunda mitad del año calendario 2027, sujeta a condiciones de mercado y aprobaciones regulatorias.

Turno de preguntas: adquisiciones, política farmacéutica y comparativas de segunda mitad

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en la sostenibilidad del crecimiento de márgenes. Britt Vitalone explicó que la reducción de gastos operativos —que cayeron un 1% pese al aumento de ingresos— refleja tanto la salida de los negocios canadienses Rexall y Well.ca como una mayor eficiencia derivada de automatización e inteligencia artificial. Sobre la comparativa desfavorable en la segunda mitad del año en el segmento farmacéutico, la dirección apuntó a la incorporación de un cliente estratégico en el segundo trimestre del ejercicio anterior como el principal efecto base.

Un analista preguntó por el impacto potencial de iniciativas como TrumpRx —farmacias directas al paciente promovidas por el gobierno estadounidense— sobre el negocio de autorización previa. Brian Tyler respondió que la farmacia directa al consumidor existe desde hace más de una década y que la población que puede acceder incluso a los precios con descuento sigue siendo reducida, por lo que no anticipa un impacto significativo. Señaló que McKesson ya dispone de herramientas de automatización, entrega de última milla e interacción con pacientes que la posicionan para participar en cualquier evolución de ese canal. La dirección también fue interrogada sobre las ganancias no recurrentes de 51 millones de dólares registradas en el segmento de Oncología, correspondientes a la venta de una inversión en capital y la salida de dos mercados dentro de la red U.S. Oncology. Vitalone precisó que estas operaciones son puntuales y no forman parte del flujo ordinario de resultados.