Qué dijo la dirección de McKesson Corporation en la llamada del Q1 2026

Trimestre sólido impulsado por especialidad y GLP-1

McKesson abrió su año fiscal 2026 con ingresos consolidados récord de 97.800 millones de dólares, un incremento del 23% respecto al mismo período del año anterior. El beneficio operativo ajustado creció un 9% hasta 1.400 millones de dólares, con tres de los cuatro segmentos registrando crecimientos de doble dígito. Los motores principales fueron el aumento de volúmenes en distribución farmacéutica minorista, el crecimiento acelerado de los medicamentos GLP-1 —cuyos ingresos alcanzaron 12.100 millones de dólares en el trimestre, un 38% más que un año antes— y la expansión en oncología y productos especializados. La compañía también registró una provisión contable de 189 millones de dólares relacionada con cuentas por cobrar de Rite Aid, tras la segunda quiebra de esa cadena, aunque la dirección afirmó que el impacto operativo es inmaterial.

La unidad de Prescription Technology Solutions (RxTS) creció un 21% en beneficio operativo, apoyada en la demanda de servicios de autorización previa, especialmente para GLP-1. El segmento Medical-Surgical elevó su beneficio operativo un 22% gracias a iniciativas de eficiencia de costos. La automatización en los centros de distribución —incluida la apertura de un nuevo macroalmacén especializado en Olive Branch, Misisipi, con robots autónomos— contribuyó a una mejora de más de 450 puntos básicos en la ratio de gastos operativos sobre beneficio bruto.

Perspectivas: alza de guía y movimientos de cartera

Tras los resultados del primer trimestre, McKesson elevó su previsión de beneficio por acción ajustado para el año completo a un rango de 37,10 a 37,90 dólares, frente al intervalo anterior de 36,90 a 37,70 dólares. La compañía espera un crecimiento de ingresos del 11% al 15% y un crecimiento del beneficio operativo del 9% al 13%. Para el segmento farmacéutico estadounidense, la dirección anticipa situarse en el extremo alto del rango de crecimiento del 12% al 16% en beneficio operativo. En materia de cartera, McKesson firmó un acuerdo definitivo para vender sus negocios minorista y de distribución en Noruega —el último país europeo en el que operaba—, lo que generará un efecto positivo de aproximadamente 0,20 dólares por acción en la guía anual por el tratamiento contable de activos mantenidos para la venta. La compañía también completó en el trimestre las adquisiciones de PRISM Vision y Core Ventures (Florida Cancer Specialists), que en conjunto se espera aporten entre el 6% y el 7% al crecimiento del beneficio operativo del segmento farmacéutico en el año. La separación del segmento Medical-Surgical en una compañía independiente sigue en marcha; la dirección prometió actualizar el proceso en su Investor Day del 23 de septiembre.

Turno de preguntas: aranceles, Medicaid y política de precios

Los analistas presionaron en varias frentes. Sobre aranceles farmacéuticos, la dirección reconoció incertidumbre pero señaló que la guía ya recoge lo que se conoce y recordó que las cadenas de suministro farmacéuticas disponen de inventario suficiente para absorber períodos de transición. Sobre el potencial de reducción de cobertura Medicaid derivado de la legislación presupuestaria en curso —el llamado «Big Beautiful Bill»—, Brian Tyler relativizó el impacto: con recortes de un billón de dólares en una década y un gasto sanitario total estimado de 80 billones, el efecto sería de algo más del 1%, diluido en el tiempo. En materia de precios, la dirección indicó no ver nada fuera de lo habitual ni en precios de marca ni en genéricos. Los analistas también preguntaron por la Minimum Savings Negotiation (MSN) en oncología comunitaria; Tyler admitió que las cartas del proceso solo salieron el 31 de julio y que la situación todavía no tiene suficiente definición para cuantificar impactos, aunque la compañía está activamente involucrada con legisladores y fabricantes para defender el entorno comunitario. Una pregunta sobre la posible internalización de servicios por parte de PBMs en biosimilares fue respondida con la calificación de este mercado como un «contribuidor estable» al crecimiento, sin cambios materiales por trimestre.