Qué dijo la dirección de Microchip Technology Incorporated en la llamada del Q3 2026

Un trimestre por encima de lo esperado en todos los frentes

Microchip Technology cerró su tercer trimestre fiscal 2026 (diciembre de 2025) con ventas netas de 1.186 millones de dólares, un avance del 4% respecto al trimestre anterior y un 15,6% por encima del mismo período del año pasado, superando el límite superior de su propia guía. El margen bruto no GAAP alcanzó el 60,5%, con lo que la compañía logró el umbral del 60% un trimestre antes de lo previsto. El margen operativo no GAAP subió 418 puntos básicos en secuencia hasta el 28,5%. El beneficio por acción diluido no GAAP fue de 0,44 dólares, cuatro centavos por encima del techo de la guía. El crecimiento no procedió de microcontroladores ni de analógico —ambos se mantuvieron prácticamente planos, lo que ya supera la estacionalidad típica de diciembre— sino de las divisiones de redes, centros de datos, FPGA y licencias. El inventario en distribuidores se situó en 28 días, dentro de niveles que la dirección considera normales, y la brecha entre sell-in y sell-through se redujo a 11,7 millones de dólares desde los 52,9 millones del trimestre previo.

Lo que viene: guía ambiciosa y apuesta por conectividad y centros de datos

Para el trimestre de marzo, la compañía espera ventas netas de 1.260 millones de dólares (±20 millones), lo que representaría un crecimiento secuencial del 6,2% —muy por encima de la estacionalidad histórica del 2-3%— y un aumento del 29,8% frente al mismo trimestre del año anterior. La dirección espera un margen bruto no GAAP de entre el 60,5% y el 61,5%, y un beneficio por acción diluido no GAAP de entre 0,48 y 0,52 dólares. En cuanto a vectores de crecimiento, Microchip anunció tres victorias de diseño en su switch PCIe de sexta generación, el único dispositivo de 3 nanómetros actualmente en fase de muestreo con clientes de centros de datos a hiperescala. Una de esas victorias —cuyo cliente no fue revelado— generaría, según las previsiones actuales del cliente, más de 100 millones de dólares en ingresos durante el año natural 2027. La compañía también anunció una colaboración estratégica con Hyundai Motor Group para integrar su estándar 10BASE-T1S en plataformas vehiculares de próxima generación, y describió un ciclo de modernización industrial (Industria 4.0) como segundo motor de crecimiento en conectividad. En materia de deuda, la dirección señaló que priorizará la reducción del apalancamiento —actualmente en 4,18 veces EBITDA ajustado— sobre la recompra de acciones y mantendrá el dividendo sin cambios hasta que el balance mejore de forma significativa.

Turno de preguntas: márgenes, inventarios y lo que la dirección no quiso revelar

Los analistas presionaron sobre el calendario para recuperar el margen bruto objetivo del 65%. La dirección reconoció que los cargos por infrautilización de fábricas propias, de alrededor de 50 millones de dólares por trimestre, se reducirán gradualmente durante varios años, y que el CFO rechazó explícitamente la expectativa de alcanzar el rango medio del 60% en el año fiscal en curso. Sin embargo, apuntó que el mix de producto —FPGA, centros de datos y conectividad, fabricados en su totalidad o en gran parte en foundries externas con márgenes superiores a la media corporativa— compensará parte de ese lastre. Sobre los clientes de PCIe Gen 6, la dirección se negó a revelar si las aplicaciones son de tipo scale-up o scale-out, alegando que identificar públicamente a los clientes podría beneficiar a los competidores. En el apartado de inventarios, Steve Sanghi describió una situación en que los clientes aún están reduciendo existencias en algunos componentes mientras en otros ya compran al ritmo de consumo; y advirtió que los plazos de entrega empiezan a repuntar en ciertos sustratos, procesos de foundry y nodos avanzados, lo que podría trasladar la conversación con clientes de precio a disponibilidad en uno o dos trimestres.