Qué dijo la dirección de Microchip Technology Incorporated en la llamada del Q2 2026

Recuperación gradual con un trimestre débil por delante

Microchip Technology registró ventas de 1.140 millones de dólares en su segundo trimestre fiscal 2026 (julio-septiembre de 2025), un avance del 6% respecto al trimestre anterior que superó en 10,4 millones el punto medio de su propia guía. El negocio de microcontroladores creció un 9,7% de forma secuencial, impulsado por los MCU de 32 bits, mientras que el segmento de analógico avanzó un 1,7%. El margen bruto no GAAP fue del 56,7%, penalizado por cargos de 51 millones de dólares por infrautilización fabril y 71,8 millones por reservas de inventario; sin estos efectos, el margen bruto de producto alcanzó el 67,4%. El inventario de la compañía bajó 73,8 millones de dólares en el trimestre, situándose en 199 días desde los 214 del trimestre anterior. La empresa también anunció un acuerdo para vender su planta Fab 2 en Tempe, Arizona, con cierre previsto en diciembre de 2025, como parte de su reestructuración fabril.

Lo que viene: diciembre flojo, pero marzo con respaldo de pedidos

Para el tercer trimestre fiscal (octubre-diciembre de 2025), la compañía espera ventas de 1.129 millones de dólares, más o menos 20 millones, lo que supone una caída del 1% secuencial. La dirección atribuyó la debilidad a la estacionalidad —diciembre es históricamente su trimestre más flojo— y a que los clientes y distribuidores están pospusieron sus pedidos para entregas en marzo a fin de reducir sus balances de inventario antes del cierre del año natural. No obstante, el libro de órdenes actual para el trimestre de marzo es considerablemente más robusto que el de diciembre lo era hace tres meses. La empresa espera que el margen bruto no GAAP mejore hasta el 58,2% en la parte media de su guía, y proyecta que el beneficio operativo no GAAP aumente más de 13 millones de dólares de forma secuencial pese a la caída de ingresos. En cuanto al capital, la compañía anticipa que el flujo de caja libre ajustado cubrirá aproximadamente el importe del dividendo a partir de este trimestre, y que el excedente futuro se destinará a reducir deuda. Sobre la estrategia de productos, Microchip presentó el primer conmutador PCIe Gen 6 fabricado en proceso de 3 nanómetros, con muestras ya en clientes hiperescala y empresariales; la compañía espera producción inicial en junio de 2026 y volumen significativo hacia finales del año natural 2026.

Turno de preguntas: los analistas presionan sobre visibilidad y cargos

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la fiabilidad de la visibilidad más allá del trimestre inmediato: varios interlocutores cuestionaron por qué los clientes siguen aplazando pedidos cuando sus inventarios son bajos. La dirección reconoció que los acuerdos de largo plazo (LTSAs) ya no aportan la cobertura que ofrecían en el pasado, y que la compañía no fuerza a los clientes a tomar inventario que no necesitan. Segundo, la trayectoria de los cargos por inventario e infrautilización: Steve Sanghi indicó que la empresa está "en el octavo o noveno inning" de este proceso y que, una vez que las ventas interanuales vuelvan a crecer —lo que la dirección espera que comience en el trimestre de diciembre—, los cargos deberían descender de forma significativa. Eric Bjornholt aclaró que los cargos por infrautilización tardarán más en desaparecer que los de reservas de inventario. Tercero, el giro estratégico hacia el centro de datos: Harsh Kumar (Piper Sandler) preguntó explícitamente si la apuesta por chips de 3 nanómetros es un cambio de modelo. Sanghi confirmó que sí lo es, señalando la creación de unidades de negocio específicas para centros de datos, inteligencia artificial y FPGA con el objetivo de elevar el crecimiento compuesto de la compañía más allá de lo que aportarían solas las líneas tradicionales de microcontroladores y analógico.