Qué dijo la dirección de Mobileye Global Inc. en la llamada del Q4 2025

Un 2025 mejor de lo esperado, pero la guía para 2026 decepciona por márgenes

Mobileye cerró su ejercicio fiscal 2025 con ingresos de 1.900 millones de dólares, ligeramente por encima del extremo alto de su propia guía, con un crecimiento del 15% respecto al año anterior. El beneficio operativo ajustado subió un 45% y el flujo de caja operativo superó el 50% de crecimiento. La dirección atribuyó los resultados a una demanda más robusta de lo previsto por parte de los fabricantes de automóviles, al lanzamiento de programas IQ y a mayores volúmenes de supervisión procedentes de fabricantes chinos. Los envíos de chips IQ alcanzaron 35,6 millones de unidades en el año, muy por encima del rango original de 32 a 34 millones. Para 2026, la compañía espera ingresos de entre 1.900 y 1.980 millones de dólares, un crecimiento de entre cero y el 5%, con un primer trimestre más fuerte —en torno a 10 millones de unidades IQ— seguido de una normalización hacia algo más de 9 millones por trimestre en el resto del año.

La compañía advirtió que el margen bruto descenderá algo en 2026 por la continuación de los ahorros de costes asociados al IQ5, un efecto de mezcla de productos y el impacto de un programa en el que se incorporan dos chips IQ4 por vehículo, donde el segundo chip cotiza por debajo del primero. Los gastos operativos escalarán alrededor de un 10%, de los cuales aproximadamente la mitad corresponde a inflación salarial e infraestructura ordinaria, y el resto a la incorporación del gasto en I+D de Menti Robotics —la empresa de robótica humanoide adquirida— y al encarecimiento del personal en Israel derivado de la apreciación del séquel frente al dólar. La CFO Moran Shemesh indicó que la compañía tiene más del 50% de sus costes salariales en séquels cubiertos con coberturas cambiarias a tasas favorables, aunque reconoció que el impacto interanual es significativo.

Lo que viene: robots humanoides, robotaxis y homologación en Europa

El anuncio más llamativo del trimestre fue la adquisición de Menti Robotics, empresa israelí de robótica humanoide que la dirección presentó como plenamente integrada verticalmente, con capacidad de operación autónoma sin teleoperación y con tecnología propia de aprendizaje continuo por observación pasiva de humanos. La compañía espera desplegar decenas de unidades en pruebas de concepto con clientes industriales y de logística a lo largo de 2026, pasar a producción piloto con un socio fabricante en 2027 y alcanzar la comercialización en 2028. El CEO Amnon Shashua descartó a corto plazo el uso de chips IQ propios en los robots —actualmente basados en chips de NVIDIA— y situó esa posibilidad en un horizonte de largo plazo cuando los volúmenes justifiquen optimizar cada céntimo de coste.

En el negocio de robotaxis, la compañía confirmó que espera retirar los conductores de seguridad de la flota Moya de Volkswagen en 2026, con expansión comercial a seis ciudades en 2027, incluyendo Los Ángeles junto a Uber. La homologación regulatoria en Europa —un proceso que incluye contacto directo con los organismos reguladores— se completaría también en 2027, lo que la dirección presentó como una barrera de entrada significativa frente a competidores. Mobileye no ha incluido ingresos por el sistema Drive en su guía de 2026. Los programas de supervisión para Porsche y Audi se retrasaron un mes, con inicio previsto ahora en el primer trimestre de 2027, aunque la dirección calificó el ajuste de no material.

Turno de preguntas: China, memoria y la pregunta que quedó sin cifras

Los analistas presionaron sobre varios flancos. En cuanto a China, la dirección reconoció que espera una caída de unas 500.000 unidades respecto a los algo más de 3 millones de 2025, adoptando una postura conservadora dado que la visibilidad de los pedidos chinos es solo de corto plazo. Señaló que su negocio con fabricantes chinos se concentra en los vehículos destinados a exportación, un segmento que creció con fuerza en 2025 y que la compañía espera que continúe creciendo. Sobre la escasez de memoria —componente crítico en los módulos ensamblados por sus clientes de nivel uno—, la dirección admitió no tener exposición directa pero indicó que trabaja activamente con múltiples proveedores para garantizar disponibilidad, y que ha incorporado cierto conservadurismo en la guía del segundo trimestre en adelante. Cuando se preguntó por el número concreto de fabricantes con los que se están negociando contratos de Surround ADAS y cuántos podrían convertirse en acuerdos en 2026, la dirección evitó dar cifras y se limitó a hablar de «múltiples compromisos» y de un «efecto volante» tras los dos primeros acuerdos ganados.