Qué dijo la dirección de Matson, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre mejor de lo esperado, pero el año completo acusa el golpe arancelario

Matson cerró el cuarto trimestre de 2025 con un ingreso operativo consolidado de 143,7 millones de dólares, ligeramente por debajo del mismo período del año anterior, aunque la dirección señaló que el resultado superó sus propias expectativas. El motor de la sorpresa positiva fue el servicio de China: la demanda de comercio electrónico y de productos electrónicos se mantuvo firme, y el acuerdo comercial entre Estados Unidos y China anunciado el 30 de octubre redujo la incertidumbre en la ruta transpacífica. Para el conjunto de 2025, sin embargo, el ingreso operativo consolidado cayó 51,5 millones frente al año anterior, hasta 499,8 millones, reflejo de los nueve meses previos en que los cargadores administraron inventarios con cautela ante la volatilidad arancelaria. El volumen anual en el servicio de China retrocedió 9,5% interanual.

En las rutas domésticas, Hawaii registró un alza de volumen de 1,6% en el año, apoyada en mayor demanda general y en el dique seco de un buque competidor. Alaska creció 1,7%, impulsada por mayor exportación de productos del mar. Guam, en cambio, cayó 4,3% por menor demanda general. La terminal portuaria en participación conjunta SSAT aportó 32,5 millones en el año, frente a una pérdida de 1 millón en 2024; la comparación se ve favorecida porque el ejercicio anterior incluyó un cargo por deterioro de 18,4 millones. Logística cerró el año con un ingreso operativo de 44,2 millones, 6,2 millones menos que en 2024, afectado por menores ingresos en transporte aduanero y corretaje de carga.

Perspectivas 2026: estabilidad con matices

Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera un ingreso operativo de Transporte Oceánico de aproximadamente 50 millones de dólares, inferior al del mismo período del año anterior, debido principalmente a menor volumen en China en un entorno de Año Nuevo Lunar sin el repunte anticipatorio de años previos. Para el año completo, la compañía espera que el ingreso operativo consolidado se aproxime a los 499,8 millones de 2025, con una estacionalidad más normal en la que el segundo y tercer trimestres serían los más fuertes. En cuanto a China, la dirección espera un volumen modestamente superior al de 2025, aunque aclaró que no planea llenar todos sus buques: la estrategia seguirá siendo maximizar el rendimiento por viaje antes que el tonelaje.

En inversión de capital, la compañía prevé 425 millones en construcción de nuevos buques clase Aloha durante 2026, más entre 150 y 170 millones en mantenimiento y otros gastos. Destaca la decisión de adelantar compras de contenedores y chasis por unos 30 millones adicionales, aprovechando que los precios de contenedores secos nuevos se encuentran en su nivel más bajo en ocho años. La dirección espera que el gasto en mantenimiento retorne al rango de 100 a 120 millones anuales en 2027 y 2028. El programa de recompra de acciones continuará: en 2025 la compañía recompró 2,7 millones de acciones por 307,4 millones de dólares, y desde 2021 ha eliminado el equivalente al 31,9% de las acciones entonces en circulación.

Un elemento con relevancia para cadenas de suministro en Asia: Matson inauguró en diciembre un servicio semanal con alimentador desde Tailandia, sumado a los dos servicios semanales desde Vietnam ya operativos. La carga se conecta a sus servicios CLX y MAX en Shanghái mediante transporte terrestre transfronterizo o por vía marítima con un operador de alimentadores. La compañía también confirmó que está moviendo racks y servidores para centros de datos, carga que antes viajaba en avión y ahora migra a su servicio oceánico exprés.

Turno de preguntas: aranceles, Mar Rojo y política marítima

Los analistas indagaron sobre el impacto de una eventual reapertura del Mar Rojo. Cox respondió que la guía de la compañía es independiente de ese escenario: aunque una reapertura liberaría entre 7% y 9% de capacidad adicional en el Transpacífico, Matson considera que su servicio premium se ha distanciado suficientemente de los servicios oceánicos genéricos como para no verse afectado de manera material. Sobre precios, Cox reiteró la estrategia de gestión de rendimiento adoptada en 2025: la brecha entre las tarifas de Matson y las del mercado general es tan amplia que reducirlas no generaría demanda adicional suficiente para justificar el sacrificio de margen.

Un analista preguntó por la propuesta de reforma marítima de la administración Trump, conocida como Maritime Action Plan. Cox la calificó de «aspiracional» y sin plazos concretos, señaló que no contempla cambios a la Ley Jones Act y que la creación de un fondo fiduciario financiado con tasas sobre carga importada probablemente requeriría aprobación del Congreso. Por último, ante la consulta de si Matson pagó tasas portuarias en el cuarto trimestre, el CFO Joel Wine confirmó que el monto ya divulgado de 6,4 millones fue el total abonado en ese período.