Qué dijo la dirección de Matthews International Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de transición con balance saneado

Matthews International cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con ingresos totales de 259 millones de dólares, frente a los 428 millones del mismo período del año anterior. La caída refleja las desinversiones ejecutadas durante 2025 e inicios de 2026 —principalmente SGK, la división de automatización de almacenes y la unidad de envasado europeo—, que restaron alrededor de 166 millones en comparativas interanuales. El EBITDA ajustado fue de 44,7 millones, frente a 51,4 millones un año atrás. La dirección subrayó que, eliminando los negocios vendidos, el portafolio restante evoluciona según lo previsto. El hecho más destacado del trimestre fue la cancelación anticipada de 300 millones de dólares en bonos garantizados de alto coste, lo que redujo la deuda a largo plazo a 579 millones y generará un ahorro anual de intereses de aproximadamente 10 millones de dólares. La operación implicó un cargo extraordinario de 16,3 millones.

El segmento de Memorialización —lápidas, ataúdes y equipos de cremación— volvió a ser el soporte del grupo: sus ventas crecieron casi un 5% hasta los 215 millones y el EBITDA ajustado subió un 8% hasta 48,8 millones, encadenando cuatro trimestres consecutivos de crecimiento interanual. La adquisición de Dodge Company aportó unos 11 millones en ventas y superó los objetivos de EBITDA marcados en el momento de la operación. La compañía estima que, tras monetización de activos y acciones sobre capital de trabajo, el precio de compra ajustado de Dodge quedará por debajo de 50 millones, con contribuciones de EBITDA superiores a 12 millones anuales. En el lado opuesto, el segmento de Tecnologías Industriales registró un EBITDA negativo de 3,3 millones, lastrado por la menor actividad en ingeniería.

Perspectivas: recuperación en el segundo semestre

La dirección reafirmó su guía de EBITDA ajustado de al menos 180 millones para el conjunto del ejercicio fiscal 2026, incluyendo el 40% de participación en Propelis —el vehículo heredero del negocio de SGK—. Para alcanzar ese objetivo, la compañía necesita que Memorialization mantenga su ritmo, que Tecnologías Industriales convierta su cartera de pedidos —entre los que destaca un contrato recientemente adjudicado de 25 millones de dólares para líneas de conversión destinadas a Estados Unidos— y que Propelis avance en su migración a SAP. La dirección espera que tanto el tercer como el cuarto trimestre generen flujo de caja operativo positivo. En cuanto a Propelis, la compañía anticipa una tasa de EBITDA de alrededor de 130 millones al entrar en 2027 y estima una salida de esta inversión en los próximos 12 a 18 meses. La tecnología de electrodos secos (DBE), en litigio con Tesla, recibió en febrero un laudo arbitral provisional favorable que rechazó la solicitud de Tesla de una medida cautelar amplia; la dirección considera que esto elimina un obstáculo relevante para cerrar acuerdos con terceros.

Turno de preguntas: aranceles, Tesla y ultracondensadores

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, el impacto de los aranceles: Bartolacci confirmó que la previsión para el segundo semestre ya incorpora cierto efecto negativo de la sección 232, aunque se negó a cuantificarlo con precisión, señalando que se trata de una variable fuera del control de la empresa. Segundo, la situación legal con Tesla: el consejero delegado indicó que el laudo de febrero ha abierto conversaciones con nuevos clientes en Japón, Europa y Estados Unidos, aunque evitó anticipar los próximos movimientos de Tesla. Tercero, el mercado de ultracondensadores —componente clave en centros de datos—: Bartolacci reveló que los tres mayores fabricantes mundiales de ultracondensadores están manteniendo conversaciones con Matthews sobre distintas modalidades de asociación, incluyendo inversión conjunta para producir electrodos. También señaló que la compañía tiene un equipo de producción en Alemania próximo a entrar en servicio para demostrar rendimiento a escala industrial. En cuanto al flujo de caja negativo del primer semestre —67,4 millones en consumo operativo—, la dirección lo atribuyó a pagos fiscales y honorarios ligados al cierre de las desinversiones, amortización de cuentas por cobrar titulizadas (55 millones en circulación) y gastos legales y de defensa frente a accionistas activistas, todos de carácter no recurrente.