Qué dijo la dirección de Matthews International Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de reestructuración, no solo de cifras

Matthews International cerró su primer trimestre fiscal 2026 con ingresos consolidados de 285 millones de dólares, frente a los 402 millones del mismo período del año anterior, una caída que la dirección atribuye en su totalidad a las desinversiones ejecutadas durante el ejercicio: la venta del negocio de automatización de almacenes por 225 millones de dólares y la venta de Saueressig, su división europea de packaging, por 41 millones en contraprestación total. El EBITDA ajustado del trimestre fue de 35,2 millones, frente a 40 millones un año atrás. La dirección subrayó que la comparación incluye el 100% de SGK en el período anterior, mientras que ahora solo se consolida el 40% de Propelis con un retraso de un trimestre, lo que a su juicio hace la comparativa más favorable de lo que parece a primera vista. El resultado neto GAAP fue positivo en 43,6 millones, impulsado por la plusvalía de la venta de automatización.

El hito central del trimestre fue la reducción del ratio de deuda neta por debajo de 3 veces EBITDA, objetivo declarado hace doce meses. La deuda neta al cierre del período se situó en torno a 506 millones de dólares. En enero la compañía rescató anticipadamente 300 millones de dólares en bonos garantizados al 8,625%, sustituyendo esa deuda por capital de menor coste, lo que la compañía espera que reduzca el gasto anual en intereses en 12 millones de dólares.

Perspectivas: Propelis, baterías y Dodge como motores

La compañía espera un EBITDA ajustado de al menos 180 millones de dólares para el conjunto del ejercicio fiscal 2026, incluyendo su participación del 40% en Propelis. La dirección señaló que Propelis ya opera a un ritmo de EBITDA sensiblemente superior a los 100 millones asumidos en el cierre de la transacción, y que la migración al nuevo sistema SAP podría activar 20 millones adicionales en sinergias sobre un objetivo total que supera los 60 millones. La compañía espera comenzar a recuperar parte del principal de su preferente en Propelis —con un PIK del 10%— posiblemente a partir del tercer trimestre del ejercicio, y anticipa una salida de la participación en un plazo de 18 a 24 meses.

En el segmento industrial, la unidad de soluciones energéticas atraviesa un trimestre débil como la dirección anticipaba. El negocio de baterías de electrodo seco enfrenta menor demanda a corto plazo en Europa y Norteamérica, aunque la dirección destacó que fabricantes coreanos como LG y Samsung han anunciado públicamente planes de producción a escala comercial de tecnología DBE para 2026-2028. La compañía espera que una oportunidad doméstica de 50 millones de dólares —en línea de separador de baterías ya aprobada técnicamente por el cliente— se convierta en pedido antes del cierre del ejercicio. Los ingresos proyectados para energy storage en el conjunto del año son de 30 a 35 millones de dólares. El chip Axian para identificación de producto debutó en PACK EXPO con fuerte recepción; la dirección reconoció una pausa de 30 a 45 días en los envíos para incorporar blindaje electrónico adicional, una mejora que considera habitual en el lanzamiento inicial de un producto.

Turno de preguntas: palancas pendientes y cautelas sobre energía

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. En energía, preguntaron por la profundidad del pipeline doméstico y asiático en baterías y ultracondensadores; Bartolacci confirmó conversaciones con fabricantes de baterías y OEM en Norteamérica y Europa, pero advirtió que los pedidos de gran escala llegarán de forma gradual y que la compañía no controla el calendario de expansión de las gigafábricas. En memorialmización, se preguntó por el impacto del mal tiempo en enero —que frenó temporalmente el negocio de sepulturas— y por el potencial de nuevas adquisiciones similares a Dodge, cuya compra ajustada se acercaría a 50 millones con una contribución de EBITDA esperada superior a 12 millones. La dirección indicó que no hay objetivos concretos en el horizonte pero que su red comercial permite integrar nuevas líneas de producto con rapidez. En estructura de capital, la dirección vinculó cualquier decisión futura a la realización del valor de Propelis, tanto por la devolución del preferente como por la eventual salida del capital. El director financiero estimó un CapEx de aproximadamente 25 millones para el año y apuntó que los tres últimos trimestres del ejercicio deberían generar caja positiva.