Qué dijo la dirección de Matthews International Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de transición con EBITDA estable pese a la desinversión

Matthews International cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ventas consolidadas de 349 millones de dólares, frente a los 428 millones del mismo período del año anterior. La caída se explica casi en su totalidad por la venta del negocio SGK, completada el 1 de mayo de 2025, que restó 80,2 millones de dólares en ingresos. Sin embargo, el EBITDA ajustado consolidado se mantuvo prácticamente sin cambios en 44,6 millones de dólares, gracias a la mejora en los segmentos de Memorialization e Industrial Technologies y a la reducción de costes corporativos. Si se incorpora el 40% que la compañía conserva de la nueva entidad Propelis —el vehículo resultante de la fusión de SGK con SGS—, el EBITDA ajustado proforma del trimestre ascendería a 51,3 millones, un 14,6% por encima del año anterior. La dirección reiteró su previsión de EBITDA ajustado de al menos 190 millones para el conjunto del ejercicio fiscal 2025.

El segmento de Memorialization aportó 42,8 millones de EBITDA ajustado frente a 38,7 millones un año antes, impulsado por la adquisición de The Dodge Company —el principal proveedor de fluidos para directores de pompas fúnebres en EE. UU., comprado por 57 millones de dólares— y por iniciativas de reducción de costes. La dirección señaló que los aranceles representan el riesgo más tangible para este segmento, aunque indicó haber logrado trasladar al cliente la mayor parte del incremento en costes de materiales. En cuanto a Industrial Technologies, el EBITDA ajustado casi se duplicó hasta los 9 millones, con márgenes que pasaron del 4,6% al 10,3%, merced a los recortes de costes iniciados en el cuarto trimestre del ejercicio anterior.

Lo que viene: automatización, nueva impresora y resolución estratégica

La compañía espera lanzar este otoño su nueva cabeza de impresión desechable, denominada internamente Axiom, dirigida inicialmente a los mercados de EE. UU. y EMEA. La dirección describió un mercado potencial de aproximadamente 2.000 millones de dólares en bienes de consumo de rotación rápida, y destacó que el producto se beneficiará de la iniciativa global Sunrise 2027, que obliga a migrar de códigos de barras unidimensionales a bidimensionales antes de finales de 2027. El modelo de negocio incluye ingresos recurrentes de alto margen ligados a la tinta propia de Matthews. Paralelamente, la empresa espera entrar al ejercicio fiscal 2026 con una cartera de pedidos muy robusta en automatización de almacenes, impulsada por la recuperación de grandes minoristas y el interés renovado en robótica autónoma e inteligencia artificial aplicada a la logística.

En el plano corporativo, la dirección prevé cerrar la venta de los activos alemanes restantes de SGK (el negocio de rotogravure europeo, con ingresos anuales de entre 50 y 60 millones de dólares) antes del 30 de septiembre, lo que generaría algo más de 30 millones de dólares en efectivo neto. Además, la compañía espera concluir su revisión de alternativas estratégicas y comunicar sus conclusiones al mercado en torno a la publicación de resultados del cuarto trimestre, prevista para noviembre de 2025.

Turno de preguntas: Tesla, baterías y deuda

El asunto que más atención acaparó en el turno de preguntas fue el litigio con Tesla en torno a los electrodos de batería seca (DBE). La dirección explicó que Tesla ha presentado una moción ante un tribunal federal de California para anular el laudo arbitral favorable a Matthews dictado en febrero, y también ha intentado invalidar una patente clave. Bartolacci descartó que el tribunal revoque la decisión del árbitro, recordando que fue el propio contrato de Tesla el que exigía el arbitraje. La compañía informó de que su cartera de oportunidades en el negocio de energía supera los 150 millones de dólares en cotizaciones, con un primer pedido de producción convertido recientemente para un fabricante de baterías de estado sólido y otro pedido potencial de unos 50 millones para una línea de recubrimiento de separadores de batería en EE. UU. que la dirección situó a entre 60 y 90 días de materializarse. Los analistas también preguntaron por el flujo de efectivo operativo, que fue negativo en 15,2 millones durante el trimestre, afectado por los costes de la transacción SGK, las acciones de reestructuración y los gastos legales del conflicto con Tesla.