Qué dijo la dirección de Mattel, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre presionado por cambios en los pedidos minoristas

Mattel cerró el tercer trimestre de 2025 con ventas netas de 1.740 millones de dólares, una caída del 6% en términos reportados y del 7% en moneda constante respecto al año anterior. El margen bruto ajustado retrocedió 290 puntos básicos hasta el 50,2%, y el beneficio por acción ajustado bajó 0,25 dólares hasta 0,89 dólares. La dirección atribuyó el deterioro principalmente a un fenómeno que describe como estructural para este año: los grandes minoristas estadounidenses migraron masivamente de la modalidad de importación directa —en la que ellos gestionan el transporte desde el país de origen— a la de envío doméstico, en la que Mattel importa y almacena el producto y el minorista lo recoge en territorio estadounidense. Ese cambio desplazó pedidos del tercer trimestre al cuarto. A pesar del retroceso en facturación, la compañía subrayó que la demanda de los consumidores creció en todas las regiones, incluidos los Estados Unidos, y que las ventas al punto de venta (POS) superaron a los envíos durante el trimestre, lo que históricamente anticipa una recuperación de pedidos.

Por categorías, vehículos creció un 6% —con Hot Wheels encaminado a su octavo año consecutivo de récord— y el bloque de categorías retadoras avanzó un 9%, impulsado por figuras de acción con franquicias como Jurassic World, Minecraft, WWE y Masters of the Universe. Muñecas retrocedió un 12%, arrastrada por Barbie y Polly Pocket, aunque con compensaciones parciales de Wicked, Monster High y American Girl, esta última en su cuarto trimestre consecutivo de crecimiento. Bebé e infantil cayó un 26%, en parte por la salida planificada de líneas de Baby Gear y Power Wheels.

Perspectivas: el cuarto trimestre como prueba de fuego

La compañía reiteró su orientación para el año completo: crecimiento de ventas netas del 1% al 3% en moneda constante, margen bruto ajustado de aproximadamente el 50%, beneficio operativo ajustado de entre 700 y 750 millones de dólares, y beneficio por acción ajustado de entre 1,54 y 1,66 dólares. Mattel espera un crecimiento fuerte de los ingresos en el cuarto trimestre, sostenido por la aceleración significativa de los pedidos minoristas en Estados Unidos desde el inicio del período y por el crecimiento continuo del POS tanto en ese mercado como internacionalmente. El inventario propio al cierre del trimestre era de 827 millones de dólares, un 10% más que el año anterior, acumulado en previsión de una temporada navideña intensa; la dirección indicó que el inventario en manos de los minoristas es, en cambio, modestamente inferior al del año pasado y de buena calidad. En cuanto a aranceles, Paul Ruh precisó que el impacto estimado para 2025 es de cerca de 100 millones de dólares antes de medidas de mitigación, y advirtió que ese número no debe multiplicarse por dos para estimar el efecto anualizado en 2026, dado que las ventas se concentran mayoritariamente en la segunda mitad del año.

Entre los catalizadores de cara al próximo año, la compañía destacó los acuerdos de licencia globales para los productos de K-Pop Demon Hunters —la película más vista en la historia de Netflix—, la renovación del acuerdo multianual con Disney para las franquicias Princesas y Frozen, y el avance de películas propias como Masters of the Universe y Matchbox, previstas para 2026. En el ámbito digital, dos videojuegos de publicación propia están en camino de lanzarse ese mismo año.

Lo que preguntaron los analistas

El turno de preguntas giró principalmente en torno a tres dudas: la magnitud real del descalce entre POS y facturación, la capacidad de Barbie para retornar a crecimiento, y el impacto de los aranceles en los márgenes futuros. Varios analistas solicitaron que se cuantificara con precisión el POS del tercer trimestre; la dirección confirmó que fue positivo en todas las regiones pero no ofreció una cifra concreta. Sobre Barbie, Ynon Kreiz reconoció varios trimestres de caída pero señaló que espera tendencias mejorantes en el cuarto trimestre y en 2026, apoyadas en innovación de packaging, segmentación de producto, coleccionismo adulto y la película animada en desarrollo con Illumination. En cuanto a aranceles y precios, Ruh aclaró que la compañía implementó subidas de precios en Estados Unidos a finales del segundo trimestre y comienzos del tercero, que no prevé alzas adicionales en lo que resta de año, y que aún no ha tomado decisiones sobre precios para 2026. En el mercado latinoamericano, Kreiz mencionó cierta debilidad sectorial en México, sin dar más detalle.