Qué dijo la dirección de Masco Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido en un entorno incierto

Masco Corporation reportó resultados del primer trimestre de 2026 por encima de sus propias expectativas. Las ventas netas crecieron 6% en dólares (4% en moneda local), impulsadas principalmente por los aumentos de precios implementados a finales de 2025. El beneficio operativo subió 13%, hasta 324 millones de dólares, con un margen del 16,9%, 90 puntos básicos más que un año antes. El beneficio por acción avanzó 20%, hasta 1,04 dólares. La compañía señaló que los volúmenes, aunque todavía ligeramente negativos en términos agregados, mostraron la mejor evolución interanual desde el fin de la pandemia. El segmento de fontanería lideró el crecimiento, con Delta Faucet expandiéndose en los tres canales —venta a profesionales, grandes superficies y comercio electrónico— en Norteamérica.

En fontanería internacional, Hansgrohe creció en varios mercados europeos, en particular Alemania, pero la debilidad en China siguió siendo un lastre. El segmento de arquitectura decorativa se mantuvo plano: las ventas a pintores profesionales crecieron a ritmo de dígito medio, mientras que las ventas al consumidor final (DIY) descendieron en dígito bajo, en línea con lo esperado dado el bajo nivel de rotación del mercado inmobiliario.

Perspectivas: guía mantenida pese a la presión en costes

La dirección optó por mantener sin cambios su previsión de beneficio por acción para el conjunto de 2026, en un rango de 4,10 a 4,30 dólares. Sí mejoró ligeramente la expectativa de ventas, de "planas a ligeramente positivas" a "positivas en dígito bajo". La compañía espera que los márgenes sean aproximadamente planos en el primer semestre —mejor que la contracción que antes anticipaba— y que se expandan en la segunda mitad del año, a medida que las acciones de mitigación maduren y se lapen los efectos de los aranceles del año anterior.

El principal foco de preocupación para el resto del año son los costes de materias primas: el cobre cotiza por encima de seis dólares por libra, y el precio del petróleo presiona al alza los costes de resinas y logística, especialmente en el negocio de pintura. La compañía estima que cualquier alivio derivado de cambios arancelarios quedará más que compensado por este encarecimiento de insumos. Las palancas de mitigación declaradas son las mismas de siempre: renegociación con proveedores, optimización de la huella productiva, eficiencias derivadas del plan de reestructuración y, como último recurso, ajustes adicionales de precio.

En cuanto a la asignación de capital, la compañía elevó su objetivo de recompra de acciones de 600 millones a al menos 800 millones de dólares, respaldado por un nuevo préstamo a plazo con disposición diferida de hasta 500 millones. En el primer trimestre ya devolvió 267 millones a los accionistas, de los cuales 202 millones correspondieron a recompras.

Turno de preguntas: volúmenes, aranceles y márgenes en el centro del debate

Los analistas presionaron principalmente en tres frentes. Primero, la sostenibilidad del crecimiento de volumen en fontanería: la dirección atribuyó la sorpresa positiva sobre todo a ganancias de cuota de mercado de Delta Faucet, más que a una mejora generalizada de la categoría, aunque reconoció que ambos factores contribuyeron. Segundo, la guía conservadora para el conjunto del año frente a un primer trimestre fuerte: el presidente y consejero delegado, Jon Nudi, explicó que la incertidumbre macroeconómica y geopolítica —incluyendo el impacto del conflicto en Oriente Medio sobre los precios del petróleo y la confianza del consumidor— justifica la prudencia, aunque aclaró que hasta la fecha no se ha observado una caída apreciable en la demanda. Tercero, sobre los márgenes del segundo trimestre: el director financiero, Rick Westenberg, confirmó implícitamente que habrá cierta contracción interanual, dado que el segundo trimestre de 2025 fue excepcionalmente fuerte (margen del 20%) y los aranceles no habían impactado aún la cuenta de resultados en ese período.

Varios analistas preguntaron sobre el efecto neto de los cambios arancelarios recientes —incluyendo la resolución sobre aranceles IEEPA y los de la Sección 232 sobre acero, aluminio y cobre—. La dirección se negó a cuantificar el beneficio potencial y advirtió que el alza en materias primas lo compensará con creces. También se evitó dar cifras concretas sobre los ahorros esperados del plan de reestructuración, aunque se confirmó que ya están contribuyendo positivamente a los resultados de este trimestre.