Qué dijo la dirección de Marriott International, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre modesto pero mejor de lo esperado

Marriott Internacional cerró el tercer trimestre de 2025 con resultados que superaron sus propias previsiones: el EBITDA ajustado creció un 10% hasta los 1.350 millones de dólares y el BPA ajustado avanzó un 9%, todo ello en un entorno de crecimiento de RevPAR global de apenas el 0,5%. La dirección atribuyó la solidez de las cifras no tanto al precio por habitación como al crecimiento del número de habitaciones —un 4,7% interanual, hasta superar las 1,75 millones— y al fuerte aumento de las comisiones por tarjetas de crédito de marca compartida, que subieron un 13% en el trimestre. El mercado internacional siguió siendo el motor principal: RevPAR internacional creció un 2,6%, mientras que EE. UU. y Canadá registraron una caída del 0,4%, arrastrados por las marcas de servicio selecto y por el retroceso del 14% en el segmento gubernamental.

El comportamiento fue dispar por regiones con relevancia para el inversor hispanohablante. En América Latina y el Caribe, el RevPAR subió casi un 3%, impulsado por eventos de ciudad en Puerto Rico y Río de Janeiro. La dirección destacó que los hoteles City Express —cadena presente en México y Centroamérica, integrada al ecosistema Marriott— "están teniendo un beneficio significativo" tras su incorporación a la plataforma. En Asia-Pacífico, el RevPAR creció cerca del 5%, con demanda sólida procedente de la Gran China y Europa. La Gran China, por su parte, registró un RevPAR plano, con una macro debilitada y el impacto de varios tifones, aunque la empresa señaló que su cuota de mercado en la región continuó creciendo.

Lo que viene: Copa del Mundo, tarjetas y renovación tecnológica

Para el cuarto trimestre, la compañía espera que el RevPAR global crezca entre el 1% y el 2%, con una aceleración parcialmente explicada por efectos de calendario. Para 2026, la dirección anticipa un crecimiento de RevPAR similar al de 2025 —entre el 1,5% y el 2,5%— y estima que la Copa del Mundo de fútbol aportará entre 30 y 35 puntos básicos al RevPAR global del año, con el grueso del impacto concentrado en EE. UU. y Canadá. El ritmo de reservas de grupos para 2026 ya se sitúa un 7% por encima del mismo período del año anterior, y un 8% en el caso de EE. UU. La empresa espera devolver aproximadamente 4.000 millones de dólares a los accionistas en el año completo.

Otro tema central fue la renovación de los acuerdos de tarjetas de crédito de marca compartida con Chase y American Express, vigentes desde 2017. La dirección confirmó que está en negociaciones activas y prevé tener nuevos contratos en algún momento del próximo año. No ofreció cifras concretas de mejora, pero subrayó que la membresía del programa Bonvoy prácticamente se ha duplicado —de 110 millones a casi 260 millones— desde la firma original, y que tanto el número de cuentas como el gasto global con estas tarjetas han crecido un 80% desde entonces. En 2024, las comisiones por tarjetas ascendieron a 660 millones de dólares; la empresa espera que crezcan un 9% en 2025.

Preguntas de los analistas: tarjetas, demanda corporativa y desarrollo

El turno de preguntas estuvo dominado por el tema de las tarjetas de crédito. Varios analistas intentaron obtener parámetros sobre el potencial alza de comisiones en la renovación, pero la dirección se limitó a explicar la mecánica del programa —pagos variables ligados al volumen de gasto del titular— sin ofrecer cifras prospectivas. Sobre la demanda corporativa, Tony Capuano reconoció que las grandes compañías muestran fortaleza, pero que las pequeñas y medianas empresas exhiben cierta cautela ante la volatilidad económica, lo que afecta de forma desproporcionada a las marcas de servicio selecto. Los analistas también preguntaron por el pipeline de desarrollo: la empresa confirmó que las conversiones representan alrededor de un tercio tanto de los contratos firmados como de las aperturas, y que los contratos firmados en los primeros nueve meses del año alcanzaron un máximo histórico. Sin embargo, Leeny Oberg reconoció que los inicios de construcción de nuevos hoteles siguen muy por debajo de los niveles de 2019 por el entorno de financiación, y que se necesita mayor mejoría en ese frente para ver un repunte significativo.