Qué dijo la dirección de Manhattan Associates, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre mejor de lo esperado, impulsado por la nube

Manhattan Associates cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos totales de 276 millones de dólares, un avance del 3% interanual —o del 7% si se excluyen las líneas de licencias y mantenimiento en declive por la transición a la nube. Los ingresos por nube crecieron un 21%, hasta 105 millones, superando las expectativas de la compañía. Los ingresos por servicios cayeron un 3% interanual, hasta 133 millones, aunque también superaron las previsiones internas, en parte porque unos dos millones de dólares de trabajo previsto para el cuarto trimestre se completaron antes de lo esperado. El RPO (cartera de ingresos pendientes de reconocer) alcanzó 2.100 millones de dólares, un 23% más que hace un año. El margen operativo ajustado se situó en el 37,5% y el beneficio por acción ajustado en 1,36 dólares. La compañía recompró 50 millones de dólares en acciones durante el trimestre, acumulando 200 millones en lo que va de año.

Estrategia de conversión, IA agéntica y nuevos nombramientos

La dirección destacó varias iniciativas de crecimiento. En primer lugar, lanzó un programa estructurado de conversión de clientes locales («on-premise») a la nube, identificando una primera cohorte de unos 100 clientes de almacén con perfiles similares a los que se ofreció una migración a precio y plazo fijo. El programa generó rápidamente alrededor de 30 nuevas oportunidades en la cartera y produjo cierres en el tercer trimestre. En segundo lugar, la compañía anunció el inicio de un programa de acceso anticipado a su plataforma de IA agéntica, que incluye agentes para almacén, transporte, tienda y centro de contacto, con disponibilidad general prevista para principios de 2026. La dirección subrayó que, al ser nativos de la nube, los agentes pueden activarse en minutos sin necesidad de mover datos a lagos externos. Además, se anunció la incorporación de Greg Betz como director de operaciones (COO), procedente de Microsoft, donde lideró el programa FastTrack de migración a la nube.

Perspectivas para el cuarto trimestre y 2026

La compañía elevó sus objetivos anuales: espera ingresos totales de entre 1.030 y 1.077 millones de dólares, un margen operativo ajustado con punto medio del 35,6% y un beneficio por acción ajustado con punto medio de 4,96 dólares. Para el RPO de todo 2025, la dirección espera situarse hacia el extremo superior del rango de 2.110 a 2.150 millones, excluyendo el efecto divisa. De cara a 2026, la compañía anticipa un crecimiento del 20% en ingresos por nube, el retorno al crecimiento en servicios, una aceleración de la caída en mantenimiento y una expansión del margen operativo ajustado de entre 50 y 75 puntos básicos. La dirección señaló que considera que el consenso de analistas para 2026 está «generalmente en el rango correcto» y ofrecerá una guía formal en la presentación del cuarto trimestre.

Turno de preguntas: conversiones, RPO y IA agéntica

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Sobre el RPO, la dirección recordó que un ciclo importante de renovaciones de grandes clientes de gestión de almacenes se producirá en los próximos 18 meses, lo que aportará visibilidad y confianza al crecimiento futuro de esa métrica. Sobre las conversiones, varios analistas preguntaron por los riesgos del modelo de precio fijo: la dirección respondió que la estrategia se basa en la repetibilidad —al conocer exactamente las extensiones y configuraciones de sus propios clientes— y que la automatización mediante IA permitirá mantener los márgenes. Sobre la IA agéntica, la dirección rechazó adelantar cifras de impacto en ingresos, pero afirmó que el objetivo es «crecimiento de ingresos y expansión de márgenes», descartando la dilución de márgenes brutos que algunos competidores han advertido por el alto coste computacional. Un analista preguntó por el posible impacto en la ratio de I+D; la dirección respondió que la IA agéntica ya está generando apalancamiento interno, permitiendo lanzar más funcionalidades por trimestre sin reducir plantilla.