Qué dijo la dirección de Madison Air Solutions Corporation en la llamada del Q1 2026

Un debut sólido en bolsa

Madison Air presentó sus primeros resultados como compañía pública correspondientes al primer trimestre de 2026. Las ventas netas proforma crecieron un 13% interanual hasta los 924 millones de dólares, mientras que el EBITDA ajustado proforma avanzó un 16%, con una expansión de margen de 70 puntos básicos hasta el 25,3%. El segmento Comercial fue el principal motor, con un crecimiento de ventas del 18% en términos proforma y pedidos al alza del 41%, impulsados por centros de datos, instalaciones de manufactura avanzada, energía limpia e infraestructura hospitalaria. El segmento Residencial creció un 4% en base proforma, con volúmenes prácticamente planos pero respaldado por precios positivos y una demanda sostenida de los sistemas de calidad de aire interior de AprilAire. La compañía generó 50 millones de dólares en flujo de caja libre, con una conversión del 117%, y redujo el apalancamiento neto en cerca de 0,25 veces respecto al cierre de 2025.

El carnet de pedidos cerró el trimestre en un nivel récord de 2.500 millones de dólares, un 116% más que un año antes en base proforma, con una ratio libro de pedidos/facturación de 1,4 veces. Tras la OPV, los ingresos netos de aproximadamente 2.600 millones de dólares se destinaron íntegramente al pago de deuda, lo que sitúa el apalancamiento neto en torno a 3 veces sobre los últimos doce meses. La compañía espera alcanzar su objetivo de menos de 2,5 veces en los próximos doce meses.

Perspectivas para 2026

La dirección introdujo una guía anual que contempla ventas netas de entre 3.750 y 3.850 millones de dólares, lo que representa un crecimiento de dígito medio a dígito alto en base proforma, por encima de la ambición de medio plazo de dígito medio. El EBITDA ajustado se espera entre 1.020 y 1.065 millones de dólares, con un margen orientativo del 27%. La compañía estima un impacto bruto de aranceles de aproximadamente 100 millones de dólares para el año —de los cuales 50 millones son incrementales respecto a 2025—, y prevé compensarlos mediante ajustes de precios y acciones operativas, con recuperación del margen en términos de tasa al cierre del ejercicio. El gasto de capital se prevé por debajo del 2% de las ventas y el gasto por intereses ronda los 250 millones de dólares. Para el segundo trimestre, la dirección anticipa un crecimiento de ventas de dígito medio positivo frente a una base de comparación exigente.

Turno de preguntas: backlog, aranceles y AprilAire

Los analistas presionaron sobre varios frentes. En cuanto al backlog, la dirección aclaró que su duración habitual es de uno a tres trimestres, aunque en centros de datos se extiende a cuatro o cinco trimestres porque los clientes hiperscaladores buscan mayor visibilidad y quieren asegurarse la cadena de suministro con antelación. Sobre aranceles, JJ Foley precisó que el impacto incremental es de 50 millones de dólares sobre los 50 millones ya absorbidos en 2025, y que las posibles devoluciones arancelarias no están incorporadas en la guía. Varios analistas indagaron sobre AprilAire: la dirección señaló que el negocio creció en territorio de doble dígito bajo en el trimestre y atribuyó la fortaleza a que el 92% de los hogares estadounidenses carece aún de cualquier solución de calidad de aire interior, lo que representa un espacio en blanco masivo. La presión sobre el negocio de manejo de aire comercial —que registró cierta debilidad en ventas en el trimestre— fue explicada por la cautela de clientes a la hora de ejecutar proyectos durante el segundo semestre de 2025, aunque los pedidos ya recuperaron impulso en el cuarto trimestre de ese año y continuaron creciendo en el primero de 2026. Ninguna pregunta abordó operaciones en mercados hispanos; el negocio es predominantemente norteamericano.