Qué dijo la dirección de Magnera Corp en la llamada del Q1 2026

Un primer trimestre en línea con lo esperado

Magnera arrancó su segundo año de existencia con ventas de 792 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 93 millones, cifras que la dirección calificó de acordes con sus previsiones. El resultado fue plano en términos interanuales a tipo de cambio constante: las ganancias derivadas de sinergias y recortes de costes compensaron la debilidad en Europa y América del Sur. La compañía reiteró su guía de crecimiento del EBITDA ajustado del 9% para el conjunto del ejercicio 2026, apoyada en la ejecución del programa de sinergias y en el plan de reestructuración denominado Project CORE.

El segmento Américas registró un crecimiento orgánico de volumen del 2%, impulsado por toallitas húmedas y productos para adultos, aunque el EBITDA de la división cayó 3 millones de dólares por las presiones en Brasil. El segmento Resto del Mundo elevó su EBITDA un 9%, hasta 35 millones, gracias a la gestión de costes y a la mejora de la mezcla de productos, a pesar de la persistente debilidad de la demanda general en Europa.

Sudamérica, innovación y lo que viene

El mercado sudamericano centró buena parte del discurso. La dirección explicó que la presión competitiva de importaciones asiáticas —especialmente en el negocio de pañales para bebé en Brasil— ha erosionado volúmenes desde el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2025. Magnera confía en que posibles medidas antidumping en Brasil, cuya resolución se esperaría en torno a mayo, y el inicio de comparaciones más favorables en el tercer trimestre contribuyan a estabilizar los resultados en la región. Un dato relevante para el mercado hispano: la incontinencia adulta ya representa el 20% de la cartera en Sudamérica, impulsada parcialmente por subsidios gubernamentales, y la dirección anticipa que ese porcentaje se acercará al 50% en un plazo de tres a cinco años, siguiendo la senda de mercados más maduros como Estados Unidos y Europa.

En materia de innovación, la compañía destacó el lanzamiento de una solución barrera para aplicaciones sanitarias que elimina los compuestos PFAS, así como un material para baterías de litio que opta a subvenciones gubernamentales vinculadas a prioridades de seguridad nacional. En el ámbito del desapalancamiento, Magnera amortizó 27 millones de dólares de deuda en el trimestre y espera repagar aproximadamente 100 millones a lo largo del ejercicio, con el objetivo de alcanzar un ratio de apalancamiento de 3 veces.

Preguntas de los analistas: antidumping, capacidad y sinergias

Los analistas focalizaron sus preguntas en tres frentes. Primero, el calendario de las medidas antidumping en Brasil y el impacto de la consolidación entre clientes; la dirección consideró ambas situaciones como oportunidades netas dado el alcance global de Magnera. Segundo, el impacto de las tormentas invernales en plantas de América del Norte: la compañía estimó que el temporal afectó aproximadamente al 10% de los días de envío en la región durante el trimestre, aunque espera recuperar la absorción de costos fijos en los trimestres siguientes. Tercero, la cadencia de las sinergias: la dirección cifró en 25 millones de dólares el objetivo de realización para 2026, con el saldo restante —hasta los 55 millones totales comprometidos— previsto para 2027. Ante una pregunta sobre la demanda en 2027, la dirección se limitó a señalar que no se pronunciaría sobre ese ejercicio en esta llamada.