Qué dijo la dirección de Magnera Corp en la llamada del Q3 2025

Un trimestre estable en Norteamérica y Asia, presionado en Sudamérica y Europa

Magnera cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ventas de 839 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 91 millones de dólares. La dirección describió el resultado como coherente con los trimestres anteriores, apoyado en sinergias derivadas de la fusión y en iniciativas de reducción de costos, aunque contrarrestado por menores volúmenes y una mezcla de productos desfavorable. El segmento de Américas registró ingresos de 473 millones de dólares, con demanda estable en soluciones para el consumidor en Norteamérica, pero con una caída del EBITDA de 9 millones de dólares impulsada principalmente por la debilidad en Sudamérica. El segmento Resto del Mundo —Europa y Asia— aportó 366 millones de dólares con un EBITDA prácticamente plano.

El mayor foco de atención es Sudamérica, donde la entrada de productos importados a precios más bajos ha provocado pérdidas de cuota de mercado en la categoría de cuidado personal. La compañía reconoció que esta presión se ha intensificado en la primera mitad del año y anunció ajustes de precios y medidas de eficiencia operativa para estabilizar la región. La ratio de apalancamiento neto se situó en 3,9 veces el EBITDA pro forma, con una liquidez disponible de aproximadamente 570 millones de dólares.

Proyecto CORE y perspectivas para los próximos trimestres

La novedad más relevante de la llamada fue el lanzamiento del denominado Proyecto CORE —siglas de Capacity Optimization and Resource Efficiency—, un programa de racionalización de capacidad productiva que afecta a todas las regiones aunque con mayor peso en el negocio de cuidado personal. La dirección estima que generará ahorros anuales de aproximadamente 20 millones de dólares a partir del ejercicio fiscal 2026, con un costo de implementación de magnitud similar. El programa abarca alrededor del 5% de la capacidad global de la compañía.

En cuanto a la guía para el trimestre final del año, la dirección confirmó tanto su previsión original de flujo de caja libre —con un punto medio de aproximadamente 85 millones de dólares— como el rango de EBITDA ajustado comunicado en el trimestre anterior, que los analistas sitúan entre 360 y 380 millones de dólares para el conjunto del ejercicio. La compañía espera que los volúmenes en el cuarto trimestre presenten una caída de entre el 3% y el 5% en términos interanuales, en línea con lo observado en el trimestre recién cerrado. El objetivo de reducción de apalancamiento a largo plazo se mantiene en aproximadamente 3 veces el EBITDA.

Turno de preguntas: Sudamérica, flujo de caja y visibilidad para 2026

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue la amplitud del rango de guía para el año, a lo que el consejero delegado respondió que la compañía se sitúa en la parte baja del intervalo y que el desempeño del cuarto trimestre debería ser consistente con los 91 millones de dólares del período reciente. El segundo fue la situación en Sudamérica: ante la pregunta directa sobre si hay algo que pueda hacerse para revertir el deterioro en la región, Curt Begle reconoció que la pérdida de cuota ante productos importados se ha agravado en los últimos meses, aunque confió en que las acciones de precio y eficiencia permitirán estabilizar el negocio. No ofreció un calendario concreto ni cifras de recuperación.

Sobre las perspectivas para 2026, la dirección rehusó proporcionar orientación formal hasta la llamada del próximo trimestre, aunque el director financiero señaló que, excluyendo el impacto del Proyecto CORE, esperaría mejoras en beneficios y flujo de caja, en parte porque el período de octubre no está incluido en la guía actual. Los analistas también preguntaron sobre el ritmo de captura de sinergias —fijadas en 55 millones de dólares acumulados hasta 2027—, y la dirección afirmó que ese compromiso permanece intacto e independiente del Proyecto CORE.