Qué dijo la dirección de Mastercard Incorporated en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido impulsado por servicios y gasto transfronterizo

Mastercard cerró el tercer trimestre de 2025 con un crecimiento de ingresos netos del 15% en base neutral a divisas, mientras que el segmento de servicios y soluciones de valor añadido (VASS) avanzó un 22%, con un 19% de crecimiento orgánico una vez descontadas las adquisiciones de Recorded Future y Minna. El volumen bruto de dólares (GDV) mundial creció un 9% en moneda local, con el gasto transfronterizo expandiéndose un 15%. El beneficio por acción fue de 4,38 dólares, con una contribución de 0,10 dólares atribuida a la recompra de acciones. La compañía recompró 3.300 millones de dólares en acciones durante el trimestre y otros 1.200 millones hasta el 27 de octubre. La tasa impositiva resultó más alta de lo previsto por un cargo fiscal puntual ligado al pilar 2 de la OCDE.

En mercados hispanos, Mastercard destacó varios movimientos relevantes: en México, BBVA emitirá tarjetas virtuales Mastercard para agencias de viaje con planes de expansión hacia Sudamérica y Europa. En Brasil, la compañía amplió alianzas en el segmento afluente con Itaú, Banco do Brasil, C6 Bank y BTG, y firmó un nuevo acuerdo con Binance para programas de co-marca cripto. También se mencionó a Comair en México como ganadora de un programa de co-marca con aerolíneas, y a Carrefour Financial Services en España como socio clave en pequeñas empresas.

Lo que viene: comercio agéntico, monedas estables y orientación para el cuarto trimestre

La compañía espera que el crecimiento de ingresos netos en el cuarto trimestre se sitúe en el extremo alto de un rango de doble dígito bajo en base neutral a divisas y excluyendo adquisiciones, con un viento de cola cambiario de entre 4 y 4,5 puntos porcentuales. Para el conjunto de 2025, la compañía espera un crecimiento de ingresos en el rango bajo de los doble dígitos. Sachin Mehra advirtió que los incentivos y reembolsos como porcentaje de las evaluaciones de la red de pagos serán más elevados en el segundo semestre, con el cuarto trimestre como el más intenso del año.

Michael Miebach dedicó una parte sustancial de su presentación al comercio agéntico. La compañía completó su primera transacción agéntica sobre la red Mastercard durante el trimestre, habilitó a titulares de U.S. Bank y Citibank para usar Mastercard Agent Pay, y anunció que el resto de emisores estadounidenses quedarán habilitados en noviembre con un despliegue global previsto para principios de 2026. Miebach también detalló el avance en monedas estables integradas en Mastercard Move para remesas y casos de uso B2B, con capacidades de prefunding ya activas en clientes de Europa, Oriente Medio y África.

Turno de preguntas: Capital One, precios y los límites de la transparencia

Los analistas presionaron repetidamente sobre el impacto de la migración de débito de Capital One. Mehra confirmó que la conversión está en curso y se completará en 2026, que habrá un impacto adverso en ingresos netos ese año parcialmente compensado por obligaciones contractuales, y que en 2027 el impacto negativo interanual persistirá al desaparecer dicho compensador. No ofreció cifras concretas. Sobre el crédito con Capital One, la dirección fue rotunda: la relación sigue siendo sólida y no prevén cambios. Sobre posibles adquisiciones en infraestructura cripto —objeto de rumores en prensa— Miebach se limitó a decir que no comentan sobre rumores de mercado. En cuanto a la sostenibilidad del poder de fijación de precios, Mehra defendió que, mientras Mastercard siga entregando valor con nuevos productos, la capacidad de trasladarlo a precio se mantiene tanto en la red de pagos como en servicios.