Qué dijo la dirección de Macy's, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido impulsado por las tres marcas

Macy's Inc. cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con ventas netas de 4.900 millones de dólares, un crecimiento del 1,1% respecto al año anterior, y ventas comparables consolidadas al alza del 2,7%, lo que supone el quinto trimestre consecutivo de crecimiento. El resultado ajustado por acción fue de 0,63 dólares, cifra que incluye un beneficio neto de aproximadamente 0,23 dólares procedente de devoluciones de aranceles recibidas durante el período. Excluyendo ese efecto puntual, la compañía estima que el BPA ajustado habría crecido un 14% respecto al año anterior y habría superado el extremo alto de su propia guía. Bloomingdale's fue el motor más llamativo: registró un crecimiento de ventas comparables del 11,3% y el mayor volumen de ventas de un segundo trimestre en sus 154 años de historia. Bluemercury avanzó un 6,2% en comparables, y la enseña Macy's aportó un 1,1%, con las 200 tiendas reimaginadas creciendo al 1,9%.

El margen bruto consolidado se situó en el 41,5% de las ventas netas, frente al 39,7% del año anterior. Descontando tanto el efecto de las devoluciones arancelarias como el impacto incremental de los aranceles vigentes y el combustible, la expansión subyacente del margen bruto fue de aproximadamente 10 puntos básicos. El impacto neto de aranceles y combustible sobre el margen bruto en el trimestre fue de unos 10 puntos básicos negativos, mejor que la estimación previa de 20 a 40 puntos básicos.

Perspectivas: cautela táctica, confianza estratégica

La dirección elevó la guía para el conjunto del año. La compañía espera ventas netas de entre 21.675 y 21.825 millones de dólares, ventas comparables de entre el +1,0% y el +1,5%, y un BPA ajustado de entre 2,15 y 2,35 dólares. Para el tercer trimestre, la compañía prevé ventas netas de entre 4.650 y 4.700 millones de dólares, ventas comparables de entre el -0,5% y el +0,5%, y una pérdida por acción ajustada de entre 0,19 y 0,23 dólares, en parte porque la segunda mitad del año absorbe inversiones reinvertidas con cargo a las devoluciones arancelarias, que según la dirección representan aproximadamente 0,18 dólares de impacto negativo en el BPA del semestre. En cuanto a los aranceles, la compañía espera que en el segundo semestre sean un viento a favor respecto al año anterior, y ha reducido su previsión de impacto negativo combinado de aranceles y combustible para el año completo a entre 5 y 15 puntos básicos, frente a los 20 a 30 puntos básicos estimados anteriormente. La compañía recibió la totalidad de las devoluciones arancelarias esperadas, 116 millones de dólares en total, y decidió trasladar solo unos 20 millones al resultado neto, destinando el resto a iniciativas de la estrategia Bold New Chapter.

Turno de preguntas: lo que presionaron los analistas

Los analistas centraron buena parte del interrogatorio en tres tensiones: la desaceleración implícita en la guía del tercer trimestre respecto al ritmo reciente, la sostenibilidad del crecimiento del precio medio de venta unitario (AUR), y el destino real de las devoluciones arancelarias. Sobre el primero, la dirección señaló que el tercer trimestre supone la comparación más exigente del año —un +3,2% de comparables en el mismo período del año anterior— y que en términos de acumulado a dos años hay en realidad una ligera aceleración. Sobre el AUR, que creció alrededor del 9% en el trimestre, la dirección advirtió que el mayor precio unitario no se traduce mecánicamente en mayor margen bruto porque depende de la categoría y la marca; el beneficio real, argumentaron, está en el apalancamiento de costes operativos al mover menos unidades. Varios analistas cuestionaron también si la reinversión de las devoluciones arancelarias en precios más agresivos en ciertas categorías —muebles y joyería fina, según la dirección— podría presionar los márgenes en la segunda mitad. La dirección insistió en que esas intervenciones son quirúrgicas y de alcance limitado. Un analista preguntó por el impacto del Mundial de fútbol en el negocio; la dirección confirmó buen desempeño en producto relacionado en ambas enseñas, pero precisó que los niveles de turismo internacional siguen muy por debajo de los registros previos a la pandemia, señalando ese déficit como una oportunidad futura sin cuantificar.