Qué dijo la dirección de La-Z-Boy Incorporated en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido pese a la volatilidad macroeconómica

La-Z-Boy cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 (periodo terminado en abril) con ventas entregadas consolidadas de 571 millones de dólares, un avance del 3% frente al año anterior y por encima del extremo superior de la guía que la propia compañía había emitido en febrero. El margen operativo ajustado se situó en el 9,4%, plano respecto al año previo: la reducción de costos de materias primas y mejoras en abastecimiento compensaron el impacto de una transición significativa de cliente en el negocio mayorista internacional —particularmente en el Reino Unido— y los primeros gastos asociados a los aranceles. En el conjunto del ejercicio fiscal 2025, las ventas crecieron un 3% hasta 2.100 millones de dólares, el flujo de caja operativo subió un 18% hasta 187 millones y la compañía cerró el año sin deuda externa y con 328 millones en efectivo.

El segmento minorista, donde La-Z-Boy ya posee directamente 203 tiendas —el 55% de la red total—, creció un 8% en el trimestre impulsado por aperturas y adquisiciones. Las ventas escritas en tiendas comparables del segmento propio cayeron un 5%, reflejo de la debilidad de tráfico provocada por tipos hipotecarios elevados y mayor incertidumbre. Joybird, la marca digital de la compañía, registró una caída del 21% en órdenes escritas durante el trimestre, aunque su canal de tiendas físicas mostró una resistencia relativa mayor.

Operaciones en México y exposición arancelaria: una ventaja competitiva central

Un aspecto relevante para mercados hispanos: aproximadamente el 90% de las unidades tapizadas vendidas en Norteamérica se fabrican en Estados Unidos, y las operaciones de corte y costura en México respaldan más de dos tercios de esa producción norteamericana. La dirección subrayó que la gran mayoría de los productos fabricados y exportados desde México cumplen con el T-MEC (USMCA) y, por tanto, no están sujetos a aranceles bajo las políticas comerciales vigentes. Esta estructura productiva, calificada por la directora ejecutiva como una ventaja competitiva histórica, sitúa a La-Z-Boy en mejor posición que gran parte de su competencia, que depende mayoritariamente de importaciones. En el cuarto trimestre se aplicaron ajustes de precio nominales de un dígito bajo en el negocio central de tapicería para absorber costos arancelarios; la compañía indicó que, por ahora, no anticipa incrementos adicionales de mayor magnitud.

Perspectivas y el turno de preguntas

Para el primer trimestre del ejercicio fiscal 2026, la compañía espera ventas de entre 490 y 510 millones de dólares, con un margen operativo ajustado de entre el 5,5% y el 7%, afectado por la presión transitoria en los negocios de Reino Unido y Joybird, y por la inversión inicial en el rediseño de la red de distribución y entrega a domicilio, un proyecto plurianual que busca reducir el número total de centros de distribución y los kilómetros recorridos. La compañía espera abrir unas 15 tiendas nuevas de La-Z-Boy Furniture Galleries y entre 3 y 4 de Joybird durante el año. El gasto de capital para el ejercicio se estima entre 90 y 100 millones de dólares, superior a los 74 millones invertidos en 2025.

En el turno de preguntas, los analistas indagaron principalmente sobre tres frentes: el camino hacia márgenes de doble dígito en el segmento mayorista, la estrategia de precios ante aranceles y el comportamiento de las ventas escritas en los meses recientes. Sobre márgenes, el director financiero Taylor Luebke reconoció que aproximadamente la mitad de la mejora esperada depende de factores externos —recuperación del mercado inmobiliario e industria en general— mientras que la otra mitad corresponde a iniciativas bajo control de la empresa, como el rediseño de distribución. Sobre el entorno reciente, la directora ejecutiva señaló que el Día de los Caídos (Memorial Day) fue un inicio sólido para el trimestre en curso, en contraste con febrero, que fue el mes más débil del cuarto trimestre.