Qué dijo la dirección de Lonza Group AG en la llamada del Q4 2025

Un año de crecimiento por encima de lo prometido

Lonza cerró 2025 con ventas de CHF 6.500 millones en su negocio de desarrollo y fabricación por contrato (CDMO), un crecimiento del 21,7% en moneda constante que superó la previsión revisada al alza del 20%-21% comunicada en julio pasado. El margen CORE EBITDA alcanzó el 31,6%, 1,4 puntos porcentuales más que en 2024 y también por encima del rango orientativo del 30%-31%. La dirección atribuyó la mejora a la palanca operativa, al vencimiento de proyectos de crecimiento y a iniciativas de productividad. El negocio de Cápsulas, Ingredientes y Salud (CHI), que la compañía tiene previsto desinvertir, queda excluido de estas cifras y pasa a contabilizarse como operación discontinuada según la NIIF 5.

La planta de Vacaville, adquirida por CHF 1.100 millones en 2024 e integrada en la red global a mediados de 2025, aportó aproximadamente CHF 600 millones en ventas, en el extremo superior de los CHF 500 millones previstos. La dirección destacó una primera inspección de la FDA bajo la nueva propiedad con resultado positivo —solo tres observaciones menores, ya resueltas— y la conclusión exitosa de la primera transferencia tecnológica de un cliente externo. Cinco contratos comerciales de gran tamaño ya firmados para la planta aseguran, según la compañía, ingresos equivalentes a los que dejará Roche hasta 2028.

El negocio de Síntesis Avanzada (ADS) fue el destaque del año con un crecimiento orgánico del 22% y un margen superior al 42%, impulsado por la aceleración simultánea de varios proyectos en bioconjugados y pequeña molécula. En el lado negativo, la plataforma de Modalidades Especializadas —que incluye terapia celular y génica— registró una caída del 3% por problemas operativos en uno de los centros, cuya resolución la dirección calificó de completada.

Lo que espera la compañía para 2026

Para 2026, Lonza espera un crecimiento en moneda constante de entre el 11% y el 12%, con un margen CORE EBITDA que superará el 32%, adelantando dos años el umbral inferior del corredor del 32%-34% que se había fijado como objetivo para 2028. El CapEx se situará en la franja alta de los 'teens' bajos como porcentaje de ventas, por debajo del 19,6% de 2025, con el objetivo de seguir mejorando la generación de caja libre, que en 2025 casi duplicó la del ejercicio anterior hasta CHF 545 millones. El Consejo propone elevar el dividendo un 25%, hasta CHF 5 por acción.

Sobre la regionalización de cadenas de suministro —uno de los temas más debatidos en la industria—, Wolfgang Wienand argumentó que el gasto de capital de las veinte mayores farmacéuticas creció a un ritmo anual del 3% entre 2015 y 2025 y que los analistas de Bloomberg no anticipan ningún cambio en esa tasa hasta 2030. La dirección reconoció que una mayor parte de ese gasto podría dirigirse a Estados Unidos, pero señaló que Lonza, con cinco plantas en ese país y la mayor red mamífera de CDMO en territorio estadounidense, está bien posicionada para atender esa demanda regional.

Turno de preguntas: lo que presionaron los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro áreas. Sobre Vacaville, se les pidió precisar si los CHF 600 millones de ingresos se mantendrán estables hasta 2028 y cuál es el nivel de utilización comprometido; la dirección confirmó que los cinco contratos firmados sustituyen el volumen de Roche y que la planta seguirá en niveles similares hasta ese año, con la ambición de superar los CHF 1.000 millones de ingresos a comienzos de la década de 2030. Sobre la terapia celular y génica, Philippe Deecke aseguró que los problemas operativos de 2025 están resueltos y que todos los centros de la división tienen ya al menos un producto comercial, sin cuantificar el impacto sobre clientes. Sobre márgenes, la dirección se negó a reiterar objetivos específicos por año, remitiéndose al modelo de crecimiento orgánico CDMO como marco de referencia. Sobre el tipo de cambio, el CFO aclaró que el impacto del 2% asumido en la guía se basa en tasas de mediados de enero y que, con los movimientos de finales de ese mes, el efecto podría acercarse al 2,5%; descartó el 4% que planteó un analista, pero prometió actualización en los resultados del primer trimestre.