Qué dijo la dirección de LSI Industries Inc. en la llamada del Q3 2026

Trimestre sólido con la adquisición de Royston como telón de fondo

LSI Industries cerró su tercer trimestre fiscal 2026 con ventas totales de 150,5 millones de dólares, un incremento del 14% respecto al año anterior, aunque del 9% si se excluye el aporte de seis días de Royston Group, adquirida a finales del período. El beneficio ajustado por acción fue de 0,28 dólares, frente a los 0,20 dólares del mismo trimestre del año pasado. El EBITDA ajustado alcanzó el 10% sobre ventas —9,8% sin Royston—, con una mejora de 130 puntos básicos. El director financiero Jim Galeese destacó la generación de caja libre de 11,8 millones de dólares, excluyendo costes de la adquisición. Tras el cierre de Royston, la deuda neta sobre EBITDA proforma se situó en 2,7 veces.

El segmento de Display Solutions fue el principal motor: las ventas crecieron un 14% y el beneficio operativo ajustado un 64% interanual. En el canal de supermercados —donde la compañía opera con más de 15 cadenas que representan miles de puntos de venta—, las ventas avanzaron a doble dígito y los pedidos superaron en un 20% al año anterior. El canal de gasolineras y tiendas de conveniencia (C-stores) registró crecimiento de un dígito alto sobre una base récord, y la compañía informó de un contrato superior a cinco millones de dólares con la mayor cadena de C-stores de América del Norte. El segmento de Iluminación, en cambio, creció apenas un 2%, y la dirección reconoció que el ciclo de conversión de cotizaciones en pedidos se ha alargado, algo que atribuyó en parte al entorno macroeconómico.

Perspectivas: crecimiento moderado y presión en Iluminación

Para el cuarto trimestre, la compañía espera que las ventas consolidadas crezcan a un ritmo de un dígito bajo o medio respecto al año anterior. Display Solutions —incluyendo ya Royston— proyecta un avance de entre un dígito medio y alto, apoyado en la actividad continua de los clientes en supermercados y C-stores. La dirección advirtió, sin embargo, que Iluminación podría retroceder en torno a un dígito medio, presionada por el alargamiento del ciclo de aprobación de proyectos, factores macro y una base de comparación exigente —el cuarto trimestre de 2025 creció un 12% interanual en ese segmento.

En cuanto a Royston, el consejero delegado Jim Clark insistió en que la integración se hará con la misma disciplina aplicada en adquisiciones anteriores. La dirección señaló que evaluará cada línea de negocio de Royston bajo el criterio de alineación con la estrategia de mercados verticales y calidad de márgenes: donde haya encaje, invertirá y crecerá; donde no lo haya, será selectiva. La compañía mantiene su objetivo de Fast Forward: 800 millones de dólares en ventas y 100 millones en EBITDA para 2028, con una tasa de ingresos proforma que ya se aproxima a los 900 millones.

Turno de preguntas: integración, Iluminación y ciclos de proyecto

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la comparabilidad de las guías con Royston incluida: Galeese aclaró que la proyección de Display Solutions para el cuarto trimestre es proforma —es decir, como si Royston hubiera estado en la base del año anterior—, y que ambas partes del segmento crecerán. Segundo, la sostenibilidad de los márgenes en Display: Clark atribuyó la mejora al mayor volumen por cliente, a avances en gestión de compras y operaciones, y al efecto acretivo de Royston —a diferencia de la adquisición de EMI, que fue dilutiva en margen—. Tercero, la debilidad en Iluminación: la dirección evitó dar un desglose explícito entre cuentas nacionales y el resto, pero dejó claro que la caída es de carácter temporal y relacionada con el timing de proyectos grandes, no con pérdida de demanda estructural. Ningún analista recibió una respuesta concreta sobre plazos de sinergias de ingresos con Royston; Clark respondió que el ciclo natural de incorporación de nuevos clientes es de 12 a 18 meses.