Qué dijo la dirección de Lynas Rare Earths Limited en la llamada del Q3 2025

Un trimestre marcado por la geopolítica y el arranque de tierras raras pesadas

Lynas Rare Earths cerró el tercer trimestre fiscal 2025 con un desempeño que la propia dirección calificó de acorde con las condiciones del mercado. El hecho más relevante del período no fue una cifra, sino un hito operativo: la compañía produjo su primer lote de concentrado de holmio a partir del nuevo circuito de separación de tierras raras pesadas en su planta de Kuantan, Malasia. Para este trimestre en curso, la dirección espera obtener ya óxido de disprosio y óxido de terbio, los materiales más estratégicos del grupo. La decisión de China de suspender las exportaciones de tierras raras pesadas convirtió ese avance en algo de relevancia inmediata para toda la cadena de suministro fuera de Asia.

En cuanto al resto de las operaciones, Mt Weld —la mina en Australia Occidental— y su proyecto de expansión avanzan a ritmo previsto o por delante de él. La planta de Kalgoorlie continúa mejorando y, desde febrero, sus costes fijos pasaron de la cuenta de capital a la cuenta de explotación. La instalación de Estados Unidos, en cambio, sigue en revisión: nuevos requisitos de gestión de aguas residuales y el efecto de los aranceles han encarecido el proyecto, y la compañía espera que sea el gobierno estadounidense quien asuma ese coste adicional antes de comprometer su balance.

Estrategia: prudencia en volumen, agresividad en contratos

La directora ejecutiva, Amanda Lacaze, fue explícita sobre la lógica comercial del momento: no tiene sentido acelerar la producción hasta alcanzar las 10.500 toneladas anuales mientras no existan acuerdos comerciales que garanticen un retorno adecuado. Con los precios del NdPr bajo presión —en parte porque el material chino no está saliendo de los puertos— la compañía prefiere tomarse el tiempo necesario para renegociar condiciones con sus clientes actuales y atraer nuevos, incluidos fabricantes de imanes fuera de China, contratistas de defensa en Estados Unidos y fabricantes de equipos originales. La dirección describió esta coyuntura como la mejor oportunidad en años para un reajuste sostenido de los precios de las tierras raras.

Sobre el CapEx futuro, la compañía no ofrece cifras precisas, pero indicó que espera que entre 50 y 60 millones de dólares del proyecto de Mt Weld se trasladen al próximo ejercicio, y que el resto del gasto de capital responderá al mantenimiento ordinario del negocio. Cualquier ampliación de la capacidad de tierras raras pesadas en Malasia se evaluará de forma independiente.

Turno de preguntas: precios, inventarios y el proyecto en EE. UU.

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue la fijación de precios del disprosio y el terbio: Lacaze explicó que la referencia habitual al precio interior chino ha dejado de ser relevante al estar suspendidas las exportaciones desde ese país, y que las negociaciones se están llevando a cabo bajo una lógica más industrial, identificando el valor para ambas partes. No quiso dar cifras concretas, pero subrayó que Lynas es, en la práctica, el único productor fuera de China. El segundo eje fue el estado de los inventarios: la dirección señaló que los clientes manejan coberturas que van desde tres meses hasta dos años según el producto, lo que otorga tiempo para estructurar bien los nuevos contratos. El tercer eje fue el proyecto estadounidense: varios analistas preguntaron sobre el calendario de la decisión de inversión final; Lacaze se negó a aventurar plazos y recordó que mantiene conversaciones semanales con el gobierno de Washington, pero que ese ejecutivo aún tiene pendiente cubrir posiciones clave sujetas a confirmación del Senado.