Qué dijo la dirección de Lloyds Banking Group plc en la llamada del Q2 2026

Un primer semestre sólido y un dividendo que sube un 30%

Lloyds Banking Group presentó el 30 de julio sus resultados del primer semestre de 2026 con un beneficio neto de 3.100 millones de libras y una rentabilidad sobre el capital tangible (RoTE) del 17,1%. Los ingresos netos alcanzaron 9.700 millones de libras, un 9% más que en el mismo periodo del año anterior. El margen de intereses neto se situó en 322 puntos básicos en el segundo trimestre, cinco más que en el primero. Los costes operativos del semestre se mantuvieron planos en 4.900 millones de libras, lo que dejó la ratio de eficiencia del segundo trimestre en el 49%, en línea con el objetivo de menos del 50% para el conjunto del año. La dotación por deterioro de crédito fue de 617 millones de libras, equivalente a una ratio de calidad de activos de 25 puntos básicos. La generación de capital en el semestre fue de 108 puntos básicos, con una ratio CET1 proforma, tras distribuciones, del 13,1%. El consejo aprobó un incremento del 30% en el dividendo intermedio y una recompra de acciones de 1.000 millones de libras, acumulando más de 1.900 millones de libras en distribuciones en el semestre.

Aceleración hacia 2030: nuevo plan estratégico

La dirección presentó el plan Accelerate 2030, que sustituye al ciclo 2022-2026 y tiene como ejes reimaginar la experiencia del cliente, aumentar la conectividad entre divisiones y lograr un salto de productividad apoyado en inteligencia artificial. El grupo espera que los ingresos netos crezcan a una tasa compuesta anual de un dígito medio, con los ingresos distintos de intereses —OOI— avanzando a un dígito alto. El objetivo de ratio de eficiencia para 2030 es inferior al 45%, frente al menos del 50% actual, con mejoras anuales consecutivas. La rentabilidad sobre el capital tangible se proyecta en torno al 20% en 2030, con una etapa intermedia de más del 18% en 2028. La inversión total en el periodo superará los 13.000 millones de libras en efectivo, con un incremento del 10% al 15% en 2027 respecto a 2026. El grupo también prevé obtener alrededor de 2.000 millones de libras adicionales en ahorros brutos de costes entre 2027 y 2030. En cuanto al hedge estructural de tipos, la compañía espera que los ingresos generados por esta cobertura superen los 9.000 millones de libras en 2030, frente a los 3.400 millones del primer semestre de 2026, con una tasa de reinversión asumida del 3,7%, por debajo de los niveles de mercado vigentes. Lloyds también anunció la migración de los clientes de Halifax a la marca Lloyds, concentrando así la relación con el cliente en Inglaterra, Gales e Irlanda del Norte bajo una única marca relacional.

Turno de preguntas: márgenes, capital y IA

Los analistas presionaron en varias frentes. Varios cuestionaron la guía de generación de capital —más de 225 puntos básicos en 2030— por considerarla conservadora en relación con los retornos esperados. El director financiero, William Chalmers, explicó que el crecimiento del balance y un ligero aumento de la densidad de activos ponderados por riesgo, derivado en parte del riesgo operacional y de los cambios regulatorios en las inversiones de capital, moderan la conversión de beneficios en capital. Sobre el hedge estructural, reconoció que aplicar los tipos de mercado —unos 50 puntos básicos por encima de su asunción del 3,7%— elevaría materialmente los ingresos, pero señaló que esa diferencia no está incorporada en el objetivo de RoTE del 20%. Respecto a la inteligencia artificial, la dirección se negó a desglosar cuánto del crecimiento de ingresos o de los ahorros de costes provendría específicamente de IA generativa o agéntica, argumentando que hacerlo podría resultar engañoso o poco ambicioso dado el horizonte temporal. La cifra concreta que sí ofrecieron fue un beneficio en el año 2026 de más de 100 millones de libras procedente de IA generativa y agéntica, con una definición deliberadamente estricta. Algunos analistas también interrogaron sobre el perfil del margen de depósitos y la presión competitiva; Chalmers reconoció que los márgenes hipotecarios rondan los 70 puntos básicos y que las hipótesis del plan no contemplan mejoras heroicas ni en el activo ni en el pasivo.