Qué dijo la dirección de Lloyds Banking Group plc en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido en lo operativo, empañado por el cargo por comisiones en motor

Lloyds Banking Group reportó resultados para los primeros nueve meses de 2025 con una rentabilidad sobre recursos propios tangibles (RoTE) del 11,9%, que sube al 14,6% si se excluye la provisión adicional de 800 millones de libras registrada en el tercer trimestre por el proceso de consulta de la FCA sobre comisiones en financiación de vehículos. El ingreso neto acumulado de 13.600 millones de libras creció un 6% respecto al año anterior, apoyado en el avance del margen de interés neto —que alcanzó 306 puntos básicos en el trimestre, dos más que en el segundo— y en un incremento del 9% en otros ingresos operativos. La cartera de crédito creció 18.000 millones de libras en el año hasta 477.000 millones, con la hipotecaria como principal motor. Los costes operativos acumulados subieron un 3%, en línea con las previsiones, y la ratio de calidad de activos se situó en 18 puntos básicos, lo que llevó a la compañía a mejorar su guía para el conjunto del año hasta circa 20 puntos básicos. El capital CET1 cerró el trimestre en el 13,8%.

Provisión por comisiones en motor y perspectivas para 2025 y 2026

El cargo adicional de 800 millones de libras eleva la provisión total por comisiones en financiación de vehículos a 1.950 millones. La dirección reconoció que las propuestas actuales de la FCA representan el extremo más adverso de sus escenarios modelados —todas las operaciones de descuento discrecional incluidas, devolución de la mayor parte de las comisiones percibidas y una tasa de reclamaciones muy elevada— y anunció que presentará alegaciones durante el período de consulta. A pesar del cargo, la compañía espera una generación de capital de circa 175 puntos básicos para el año completo excluyendo motor, y mantiene con firmeza sus objetivos para 2026: ratio coste-ingreso por debajo del 50%, RoTE superior al 15% y generación de capital por encima de 200 puntos básicos. La adquisición completa de Schroders Personal Wealth —rebautizada como Lloyds Wealth, con 17.000 millones de libras en activos bajo gestión— se espera que aporte alrededor de 175 millones de libras adicionales a otros ingresos operativos en 2026, con un coste asociado de aproximadamente 120 millones.

Turno de preguntas: márgenes, distribución de capital y activos digitales

Los analistas presionaron sobre tres frentes principales. En cuanto al margen de interés neto, Chalmers confirmó que se espera un salto más pronunciado en el cuarto trimestre que el observado entre el segundo y el tercero, impulsado por la cobertura estructural —cuya contribución al margen se más que duplicaría en el trimestre—, aunque parcialmente contrarrestado por los efectos habituales de los depósitos y la refinanciación hipotecaria. Para 2026, la dirección anticipó una expansión del margen y del ingreso neto por intereses, con un rendimiento medio de la cobertura estructural del 2,9% y unos ingresos totales por ese concepto de circa 6.900 millones de libras. Sobre la distribución de capital, Chalmers calculó en torno a 70 puntos básicos de capital excedente disponible para decisión del Consejo a finales de año, sin descartar un cambio hacia recompras más frecuentes, aunque advirtió que ello implica menos flexibilidad ante contingencias u oportunidades. En el apartado de activos digitales, la dirección describió su papel como copreside del proyecto GB Tokenized Deposits del UK Finance, con casos de uso —incluidos hipotecas programables y pagos en entrega— previstos para la primera mitad de 2026, y una propuesta comercial operativa aspirando a la primera mitad de 2027. Varios analistas preguntaron también sobre si el sector puede desarrollar depósitos tokenizados antes de que las stablecoins ganen terreno, a lo que Chalmers respondió que la intercambiabilidad con el dinero bancario convencional es la ventaja competitiva clave del modelo que impulsa el banco.