Qué dijo la dirección de LyondellBasell Industries N.V. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre transformado por el conflicto en Oriente Medio

LyondellBasell cerró el segundo trimestre de 2026 con un EBITDA de 2.100 millones de dólares, más del triple del trimestre anterior, y un margen EBITDA del 23%. La dirección atribuyó esta mejora casi en su totalidad a la disrupción de la cadena de suministro global provocada por el conflicto en Oriente Medio, que recortó la disponibilidad de materias primas, alteró los flujos comerciales y disparó los precios del polietileno. En abril se registró el mayor aumento mensual de precios de contrato de polietileno jamás registrado: 0,30 dólares por libra. Los segmentos de Olefinas y Poliolefinas América generaron un EBITDA de 1.300 millones de dólares, cuatro veces más que en el mismo trimestre del año anterior, con un margen EBITDA del 36% en ese segmento. La nota negativa fue la parada forzada de la planta PO/TBA de Bayport, en Houston, que la compañía estima costó unos 250 millones de dólares de EBITDA en el trimestre.

En cuanto a la transformación de cartera, LyondellBasell completó durante el trimestre la desinversión de cuatro activos europeos de Olefinas y Poliolefinas, y confirmó el cierre previsto de su planta de Brindisi antes de finales de 2026. La compañía indica que el 80% de su capacidad global de etileno está ahora conectada a materias primas con ventaja de coste. En el ámbito de la economía circular, la construcción de la planta MoReTec 1 en Wesseling, Alemania, avanza según el calendario previsto, con arranque esperado a finales de 2027; la mayor parte de su capacidad ya está prevendida mediante acuerdos con fabricantes de marcas.

Perspectivas: normalización lenta y mantenimientos programados

La dirección advierte que la normalización del mercado será un proceso que se medirá en trimestres, no en meses. La compañía estima que aproximadamente seis millones de toneladas de capacidad de polietileno en Oriente Medio, entre el 20% y el 25% de la oferta regional, sufrieron daños que impedirán su reinicio antes de 2027. Para el tercer trimestre, LyondellBasell anticipa una demanda resiliente en embalaje, sanidad e infraestructura, aunque reconoce que Europa y Asia entran en su período estacional más débil. Los niveles bajos del Rin siguen siendo un riesgo operativo para las operaciones europeas. La compañía ha anunciado un aumento de precio de 0,10 dólares por libra para el polietileno en agosto. Las tasas de operación del segmento América caerán al 85% en el tercer trimestre por las paradas programadas en las plantas de Clinton y Lake Charles. El segmento de Intermedios y Derivados apunta a un 85% de utilización en el tercer trimestre, favorecido por la reincorporación plena de Bayport.

Turno de preguntas: China, precios y asignación de capital

El bloque de preguntas estuvo dominado por tres grandes preocupaciones. La primera fue si los precios de julio podrían caer, según anticipan algunos consultores de la industria; la dirección rechazó esa visión y apuntó a factores que sostendrían o elevarían los precios, incluyendo la reescalada del conflicto, los bajos niveles del Rin y la temporada de huracanes en el Golfo de México. La segunda fue el comportamiento de China: los analistas quedaron sorprendidos por la capacidad del país para reducir importaciones, aumentar exportaciones hacia el Sudeste Asiático y absorber el choque sin importar más polietileno. La dirección reconoció que China les sorprendió, pero sostuvo que el drenaje de inventarios —estimado en un 30% respecto a los niveles previos al conflicto— obligará a China a volver a importar en los próximos meses. La tercera fue la asignación de capital y la posibilidad de adquisiciones: el CFO Agustín Izquierdo dejó claro que la prioridad es reconstruir el balance hasta niveles similares a los 3.400 millones de dólares en caja con que la compañía entró en el ciclo bajista, y que cualquier operación de M&A sería oportunista y secundaria.