Qué dijo la dirección de LyondellBasell Industries N.V. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de inflexión impulsado por el conflicto en Oriente Medio

LyondellBasell cerró el primer trimestre de 2026 con un EBITDA de 615 millones de dólares, casi un 50% más que el trimestre anterior, y un beneficio por acción de 0,49 dólares. La dirección atribuyó la mejora principalmente a la recuperación de márgenes en poliolefinas durante marzo, una vez que el conflicto bélico en Oriente Medio comenzó a reconfigurar los flujos globales de oferta. La compañía también completó, en paralelo a la publicación de resultados, la venta de cuatro activos europeos a la nueva entidad Velogy, lo que reduce su perímetro en Europa en aproximadamente 110 millones de euros anuales de inversión en capital y 400 millones de euros en costes fijos. El efectivo disponible ascendía a 2.600 millones de dólares y la liquidez total a 7.300 millones al cierre del trimestre. El consejo aprobó además una reducción del dividendo trimestral del 50% para reforzar el balance.

El conflicto ha afectado a más del 20% de la capacidad global de etileno, polietileno y polipropileno, según la compañía, convirtiendo mercados que estaban sobreabastecidos en mercados con escasez. Los productores asiáticos basados en nafta, que importan hasta el 50% del crudo desde Oriente Medio, enfrentan costes disparados y tasas de utilización en caída. En contraste, los activos de LYB en la Costa del Golfo de EE. UU., alimentados con etano barato, se han visto favorecidos. La compañía espera que el 90% de su capacidad de polietileno y el 70% de la de polipropileno, concentrados en Norteamérica y Europa, la sitúen en posición privilegiada para cubrir el déficit global.

Perspectivas: precios al alza y polipropileno como gran catalizador

La dirección espera que las condiciones favorables se prolonguen varios trimestres. Para el segundo trimestre, la compañía prevé aumentar la utilización en O&P-América hasta el 90%, frente al 85% del primer trimestre, y en O&P-Europa hasta el 80%. Los libros de pedidos de abril de polietileno se sitúan un 20% por encima de los promedios anteriores al conflicto, y se han anunciado subidas de precio acumuladas de 0,50 dólares por libra en polietileno para abril y mayo. La dirección calificó al polipropileno como el «gigante dormido» del portafolio: sus márgenes llevan dos años deprimidos y alrededor del 70% de la oferta global está hoy impactada directa o indirectamente por el cierre del Estrecho de Ormuz. En el segmento de Intermedios y Derivados, la planta PO/TBA de Bayport —cuya parada no planificada restó unos 40 millones de dólares al EBITDA del trimestre— se prevé que reinicie hacia finales del segundo trimestre, con un impacto estimado de 25 millones de dólares por semana mientras permanezca inactiva. La compañía espera que la tasa impositiva efectiva y la tasa de caja se sitúen entre el 15% y el 20% para el año completo.

Ángulo para mercados hispanos: aunque la transcripción no menciona operaciones específicas en México o Brasil, la dinámica de polipropileno es relevante para América Latina: LYB señala que Norteamérica está en vías de convertirse en exportador neto de polipropileno para abastecer la demanda global, lo que implica mayor disponibilidad de producto hacia la región. El alza del crudo y la presión sobre los márgenes de oxicombustibles en Europa, donde el butano cotiza cerca de máximos históricos, afecta también a los mercados de mezcla de gasolinas en Europa, con posible traslado de precios.

Turno de preguntas: consenso rebatido y dudas sobre el ritmo de recuperación

Los analistas cuestionaron si las subidas de precio del polietileno pueden sostenerse en la segunda mitad del año, en línea con previsiones bajistas de consultoras del sector. La directora de O&P, Kim Foley, rechazó ese escenario, señalando que el precio actual del polietileno todavía se encuentra entre 0,10 y 0,15 dólares por libra por debajo de los máximos de 2021, y que sin corrección del desequilibrio oferta-demanda no hay motivo para una caída. Ante la pregunta de si el EBITDA trimestral de O&P-América podría volver a los niveles de 1.500-1.600 millones de dólares vistos a mediados de 2021, Vanacker respondió que «nada es imposible» dado el entorno actual, y Foley confirmó que los márgenes de ciclo medio para polietileno en el segundo trimestre serán comparables a los de aquel periodo. Varios analistas también exploraron el estado del segmento de Tecnología, cuya actividad de licencias se encuentra en mínimos de 15 años: la dirección aclaró que la leve mejora esperada en el segundo trimestre responde únicamente al reconocimiento de ingresos diferidos, no a un repunte real de la demanda de nuevas licencias.