Qué dijo la dirección de Lamb Weston Holdings, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de volumen fuerte, pero con presión en márgenes

Lamb Weston cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con ventas netas que crecieron 1% en términos reportados, aunque prácticamente planas a tipo de cambio constante. El dato más destacado fue el crecimiento del volumen, que subió 8% en el trimestre y 7% en el primer semestre, impulsado por ganancias de cuota de mercado y la retención de clientes, principalmente en América del Norte y Asia. Sin embargo, ese avance en volumen se vio contrarrestado por una caída de 8% en la mezcla de precios a tipo de cambio constante, producto de concesiones comerciales a clientes y un desplazamiento hacia segmentos de menor margen. El EBITDA ajustado descendió 9 millones de dólares respecto al año anterior, hasta 286 millones. La compañía reafirmó su guía anual de EBITDA ajustado de entre 1.000 y 1.200 millones de dólares, aunque señaló que espera terminar cerca del punto medio del rango.

En América del Norte, el segmento más rentable, el EBITDA ajustado creció 7%, respaldado por deflación en el costo de la papa cruda y avances en el plan de ahorro de costos, a pesar de las presiones de precio y mezcla. Por el contrario, el segmento internacional registró una caída de 21 millones en EBITDA, afectado por costos de arranque de la nueva planta en Argentina, subutilización en Europa y presiones de precios en mercados clave.

Lo que viene: moderación del deterioro de precios, pero costos internacionales persistentes

De cara al segundo semestre, la dirección espera que el volumen en América del Norte crezca a un ritmo igual o superior al del primer semestre. En los mercados internacionales, la compañía anticipa un volumen plano respecto al año anterior, al compararse contra una base más exigente. La empresa espera que los márgenes brutos ajustados en el segundo semestre sean similares o ligeramente inferiores al 20,4% registrado en el primer semestre, condicionados por la dinámica de mezcla de precios y los mayores costos de fabricación internacionales, especialmente por los gastos de arranque en Argentina y la subutilización en Europa. La dirección indicó que el gasto de capital para el año fiscal completo quedará por debajo del objetivo de 500 millones de dólares, reflejo de la conclusión de las grandes expansiones de capacidad. El dividendo trimestral fue aumentado 3%, hasta 0,38 dólares por acción.

Ángulo relevante para mercados hispanos: La nueva planta de Lamb Weston en Argentina ya está produciendo y calificando producto con clientes clave. La dirección describió América Latina como una región de alto crecimiento con pocos actores establecidos, y afirmó que la compañía espera capturar una cuota significativa a medida que escale la operación. Sin embargo, reconoció que durante la fase de arranque los costos fijos se distribuyen sobre volúmenes bajos, lo que elevará el costo por libra hasta que se alcance la utilización óptima.

Turno de preguntas: dudas sobre márgenes, Europa y la perspectiva para 2027

Los analistas se concentraron en tres áreas. Primero, la capacidad en Europa: ante la pregunta de si se avecinan cierres de plantas similares a los de América del Norte el año pasado, Smith confirmó que se está curtailing una línea en el mercado europeo, aunque sin anunciar medidas de mayor alcance. Segundo, la composición del deterioro de precios en América del Norte: la CFO Bernadette Madarieta precisó que una parte significativa no es descuento de precio puro, sino un cambio de mezcla hacia clientes de cadena multinacional y hacia productos de marca propia en el canal minorista, tendencia que la compañía espera que persista al menos durante el resto del año fiscal. Tercero, varios analistas preguntaron directamente por la perspectiva de EBITDA para 2027, ante la caída de las acciones durante la sesión. Smith respondió que la compañía aún está en fases tempranas de su plan estratégico —lanzado hace solo cinco meses— y que ofrecerá más detalles sobre objetivos de márgenes a futuro cuando el proceso esté más avanzado, sin comprometerse con cifras concretas.