Qué dijo la dirección de Lamb Weston Holdings, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre mejor de lo esperado, impulsado por volumen

Lamb Weston (LW) publicó resultados del primer trimestre fiscal 2026 que superaron sus propias expectativas. Las ventas netas se mantuvieron esencialmente planas —con un incremento de 5 millones de dólares frente al año anterior, favorecidas en 24 millones por el tipo de cambio—, pero el volumen total creció un 6% en ambos segmentos. El crecimiento fue liderado por captación de nuevos clientes y retención, con especial dinamismo en Norteamérica y Asia. El EBITDA ajustado quedó prácticamente en línea con el año previo, en 302 millones de dólares. La mezcla de precios cayó un 7% en moneda constante, reflejo del arrastre de las inversiones en precio y condiciones comerciales pactadas en el ejercicio anterior. La compañía generó un flujo de caja libre de 273 millones de dólares, apoyado en una reducción significativa de inventarios, y terminó el trimestre con una liquidez de aproximadamente 1.400 millones de dólares.

La dirección atribuyó el mejor desempeño relativo del margen bruto a tres factores: volúmenes superiores a los previstos, avances en iniciativas de ahorro de costes —cuyo beneficio llegó algo antes de lo planificado— y el efecto base favorable por un cargo de 39 millones de dólares registrado en el trimestre equivalente del año anterior por una retirada voluntaria de producto.

Lo que viene: Argentina, nueva línea y objetivo de ahorro de 250 millones

La compañía reafirmó su orientación para el conjunto del ejercicio 2026, con ingresos esperados en moneda constante de entre 6.350 y 6.550 millones de dólares y EBITDA ajustado de entre 1.000 y 1.200 millones. La dirección advirtió que el segundo trimestre presentará un margen bruto aproximadamente plano respecto al primero, afectado por la aceleración de la inflación en costes de materias primas, mayor tiempo de parada por mantenimiento en una planta internacional y costes de arranque en Argentina. A partir del tercer trimestre, la compañía espera una recuperación estacional del margen, similar a ejercicios anteriores.

En cuanto a Latinoamérica, Lamb Weston comenzó a exportar desde su nueva planta en Mar del Plata, Argentina, a principios del segundo trimestre. La compañía prevé que aproximadamente el 80% de la producción se destine a exportación, principalmente hacia Brasil. Sin embargo, la dirección reconoció que la actividad competitiva en Brasil se ha intensificado y que la planta tardará tiempo en alcanzar su nivel de utilización objetivo. Los costes de arranque en Argentina restaron unos 4 millones de dólares al EBITDA del segmento internacional en el trimestre. Además, en respuesta al crecimiento sostenido de volumen en Norteamérica, la empresa reactivará una línea de producción suspendida en American Falls a finales del segundo trimestre. La compañía mantiene el objetivo de alcanzar al menos 250 millones de dólares de ahorro anual en tasa de ejecución antes del cierre del ejercicio 2028, con una meta de 100 millones para el ejercicio 2026. Los aranceles —principalmente sobre aceite de palma importado de Indonesia y Malasia— se estiman ahora en unos 25 millones de dólares anualizados y han sido incorporados a la orientación del año, algo que no ocurría antes.

Preguntas de analistas: competencia, precios y tráfico en restaurantes

En el turno de preguntas, los analistas centraron su atención en tres áreas. Primero, la dinámica de capacidad del sector: Smith señaló que no ha habido nuevos anuncios de expansión de capacidad en la industria desde julio y que su inteligencia de mercado sugiere que varios proyectos ya anunciados se han retrasado, pospuesto o cancelado, señal de que el sector está actuando de forma racional. Segundo, la calidad de los contratos firmados: la dirección indicó que el 75% del volumen abierto global ya está contratado a precios en línea con las expectativas, aunque reconoció mayor presión competitiva en los mercados internacionales —Europa y, específicamente, Brasil—. En Norteamérica, precisó que los clientes están priorizando servicio, calidad y consistencia por encima del precio. Tercero, el tráfico en restaurantes: el segmento de hamburguesas en QSR siguió cayendo en agosto tras varios meses de mejora secuencial; el segmento de pollo QSR mostró crecimiento. En el plano internacional, el tráfico en el Reino Unido —mayor mercado de la compañía fuera de Estados Unidos— cayó un 4%, mientras que Francia, Alemania y España registraron mejoras leves. La dirección no respondió directamente a las preguntas sobre rentabilidad específica de los nuevos contratos ni ofreció un calendario concreto para que la planta argentina alcance su utilización objetivo.