Qué dijo la dirección de Lamb Weston Holdings, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de recuperación en terreno difícil

Lamb Weston cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con un crecimiento de volumen del 9% y un aumento de ventas netas del 4%, impulsados principalmente por la recuperación del negocio perdido durante la transición a un nuevo sistema ERP el año anterior y por la conquista de nuevos contratos con clientes. El EBITDA ajustado creció un 6%, hasta 364 millones de dólares. Sin embargo, la mezcla de precios cayó un 5% en el consolidado —un 7% en el segmento internacional, equivalente a un 4% en moneda constante— como reflejo de las inversiones en precio para competir en un entorno cada vez más agresivo. El tráfico en restaurantes de servicio rápido (QSR) continuó deteriorándose: en Estados Unidos cayó un 2% interanual en el trimestre, y las cadenas especializadas en hamburguesas registraron una caída del 4%, con febrero bajando un 6%.

El nuevo consejero delegado, Mike Smith, subrayó que la compañía ha contratado a la firma de asesoría AlixPartners para acelerar un plan de creación de valor que abarca toda la cadena, desde costes de fabricación y logística hasta capital de trabajo y estrategia de largo plazo. La compañía mantiene su objetivo de ahorros de al menos 55 millones de dólares antes de impuestos en el ejercicio 2025 y 85 millones en el 2026, derivados del plan de reestructuración anunciado en octubre pasado.

Lo que viene: presión en márgenes y aranceles en el horizonte

Para el cuarto trimestre, la compañía espera una caída de aproximadamente 700 puntos básicos en el margen bruto ajustado, de los cuales unos 330 corresponden a una mayor absorción de costes fijos por las líneas de producción que permanecen paralizadas, y unos 260 a la estacionalidad habitual del negocio. La dirección anticipa que el volumen en Norteamérica descenderá ligeramente, mientras que el segmento internacional crecería a ritmo de un dígito medio-alto. La guía de ingresos para el año completo se mantiene entre 6.350 y 6.450 millones de dólares, y el EBITDA ajustado se espera entre 1.170 y 1.210 millones.

En cuanto a aranceles, la directora financiera Bernadette Madarieta advirtió que, dado el momento del anuncio de la Casa Blanca —el día anterior a la llamada—, el impacto no ha sido incorporado en las previsiones. La compañía señaló que sus importaciones desde Canadá están exentas por el acuerdo USMCA, pero que sus exportaciones desde Estados Unidos representan entre el 15% y el 20% del volumen total de ventas y podrían quedar expuestas a aranceles de represalia. Lamb Weston opera una planta en Argentina, donde ha realizado transacciones de tipo blue chip swap para gestionar el riesgo cambiario; los gastos de capital netos de dichas operaciones ascendieron a 563 millones en los primeros nueve meses del año.

Respecto al próximo ciclo de costes agrícolas, la compañía espera que el precio de la patata en Norteamérica baje un dígito medio en la cosecha de 2025, mientras que en Europa los contratos a precio fijo apuntan a estabilidad. La dirección contrató menos hectáreas de las habituales dado el exceso de inventario de producto terminado y la debilidad de la demanda.

Turno de preguntas: estrategia, inventarios y tráfico en QSR

Los analistas concentraron sus preguntas en tres ejes. Primero, el alcance real del trabajo con AlixPartners: Smith confirmó que "todo está sobre la mesa", incluyendo la revisión de mercados en los que la compañía compite y cómo pretende ganar a largo plazo, aunque insistió en que el foco inmediato está en la mejora de los fundamentales del negocio. Segundo, el inventario excesivo: la dirección reiteró que el objetivo es situarlo en torno a 65 días al cierre del ejercicio, aunque reconoció que aún está lejos del nivel deseado. Tercero, la debilidad persistente del tráfico en las cadenas de hamburguesas: Smith admitió que la compañía no tiene una lectura clara de las causas —si es el consumidor de renta baja, el de renta alta o el efecto de los fármacos GLP-1— aunque destacó que la tasa de pedidos que incluyen patatas fritas sigue siendo alta, dos puntos por encima de los niveles prepandemia. Los analistas también preguntaron sobre la planta de Connell, Washington; Smith confirmó que la opción de venta del edificio fue descartada tras un proceso exploratorio.