Qué dijo la dirección de Las Vegas Sands Corp. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre marcado por la volatilidad del juego y el Mundial de fútbol

Las Vegas Sands reportó resultados mixtos en el segundo trimestre de 2026. Marina Bay Sands en Singapur generó un EBITDA de 689 millones de dólares, aunque la dirección señaló que, ajustando a un porcentaje de retención normalizado en el juego de ruleta rodante, la cifra habría sido 37 millones inferior. En Macao, el EBITDA alcanzó 430 millones de dólares, pero el impacto fue considerable: con un porcentaje de retención en VIP rolling de apenas 1,35%, el resultado ajustado habría sido 87 millones más alto, situándose en 517 millones. La compañía atribuyó parte del deterioro a la menor afluencia de clientes de alto valor durante el Mundial de fútbol que se celebró en Estados Unidos, especialmente pronunciada en junio, tanto en Singapur como en Macao.

A pesar de ello, la dirección destacó señales operativas que considera positivas: el volumen de juego rodante de Sands China creció un 73% interanual, el segmento de masa bruta en Macao avanzó un 8% frente al 4% del mercado en conjunto, y la cuota de mercado en VIP rolling alcanzó el 26%, situando a la compañía en el primer puesto de ese segmento tras haber ocupado el cuarto hace un año.

Lo que viene: renovaciones, expansión y retorno al accionista

La dirección reiteró su objetivo de alcanzar 700 millones de dólares de EBITDA trimestral en Macao, aunque no ofreció un plazo concreto. La renovación del hotel Venetian —con unas 2.900 habitaciones y suites— está en marcha desde marzo y la compañía espera tener todo el inventario renovado antes del Año Nuevo Chino de 2028. Durante el proceso, alrededor de 400 a 500 habitaciones permanecerán fuera de servicio cada trimestre. En Singapur, la dirección confirmó que la expansión de Marina Bay Sands está en curso y prevé abrir en los primeros meses de 2031, sujeta a las aprobaciones gubernamentales requeridas. En cuanto al retorno de capital, la compañía recompró acciones propias por valor de 787 millones de dólares en el trimestre y pagó el dividendo trimestral recurrente de 0,30 dólares por acción. El consejo de administración amplió la autorización de recompra a 6.000 millones de dólares.

Preguntas de los analistas: hold, competencia y el efecto Mundial

El turno de preguntas estuvo dominado por tres inquietudes. La primera, la volatilidad del porcentaje de retención: varios analistas preguntaron si la creciente concentración del juego en un grupo reducido de clientes de muy alto valor convierte la volatilidad en algo estructural. La dirección reconoció que fue el mayor ajuste por hold en la historia de Macao para la compañía, pero argumentó que captar a esos jugadores es una inversión en fidelización a largo plazo. La segunda inquietud fue el nivel de reinversión promocional: la compañía insistió en que su estrategia no ha cambiado y que está optimizando ese ratio conforme crece el negocio. Grant Chum precisó que los gastos operativos crecerán a un ritmo más moderado en la segunda mitad del año, lo que debería traducirse en cierta expansión de margen. La tercera fue el impacto del Mundial: la dirección admitió que muchos clientes de alto valor —provenientes de mercados donde el fútbol europeo es el deporte más seguido— no visitaron las propiedades durante el torneo, pero señaló que la final se disputó apenas días antes de la llamada y que es pronto para evaluar cualquier efecto de recuperación.