Qué dijo la dirección de Southwest Airlines Co. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de récords impulsado por la transformación completa

Southwest Airlines cerró el segundo trimestre de 2026 con los resultados más sólidos de su historia reciente. Los ingresos operativos ajustados alcanzaron un máximo histórico trimestral, con un crecimiento de ingresos unitarios ajustados (RASM) del 20,1% interanual, cifra muy por encima del límite superior de la guía previa de la compañía. El margen operativo ajustado mejoró 3,3 puntos porcentuales respecto al año anterior, a pesar de un incremento de casi 900 millones de dólares en el gasto de combustible. Las ganancias por acción ajustadas fueron de 0,94 dólares, aproximadamente el doble que en el mismo período de 2025 y por encima del consenso de analistas. La dirección atribuyó estos resultados a que, por primera vez, todas las iniciativas de transformación —tarifas diferenciadas, cobro de equipaje, acuerdos con agencias de viaje en línea y el programa de co-marca con Chase— operaron de forma simultánea durante un trimestre completo.

Los ingresos del segmento corporativo crecieron un 30% interanual, nuevo récord histórico. Las inscripciones nuevas en el programa Rapid Rewards aumentaron un 35% y las adquisiciones de tarjetas co-marca subieron un 28%. La aerolínea no opera rutas fuera de Estados Unidos, por lo que no hay exposición directa a divisas emergentes ni a mercados hispanos. Sin embargo, la dirección destacó que la gestión de combustible incluyó el traslado de producto de la Costa del Golfo hacia la Costa Oeste para aprovechar diferenciales de precio, lo que contribuyó a que el costo promedio por galón quedara en 3,92 dólares, por debajo de la media del sector.

Perspectivas: guía revisada para el año completo

Para el tercer trimestre, la compañía espera un crecimiento de RASM de entre el 17,5% y el 19,5% interanual. La dirección aclaró que la desaceleración aparente respecto al 20,1% del segundo trimestre se explica íntegramente por el efecto base: las iniciativas de 2025 —en particular el cobro de equipaje, que equivale a cerca de 1.000 millones de dólares anuales— ya estaban vigentes en el tercer trimestre del año anterior. Ajustando por ese efecto, la guía de RASM del tercer trimestre superaría en términos comparables al resultado del segundo.

Para el conjunto de 2026, la compañía espera unas ganancias por acción ajustadas de entre 3,25 y 4,25 dólares. La dirección señaló que este rango revisado incorpora la curva de futuros del combustible al 17 de julio y un impacto estimado en el año de aproximadamente 1,33 dólares por acción derivado del encarecimiento del queroseno. Los costos unitarios excluyendo combustible (CASM ex) se esperan con un alza de entre el 3,5% y el 4,0% en el tercer trimestre, sobre una capacidad plana o ligeramente negativa.

Turno de preguntas: qué presionaron los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la desaceleración del RASM entre el segundo y el tercer trimestre frente a la aceleración que guían algunos competidores. La dirección reiteró en varias ocasiones que no hay desaceleración en la demanda ni en las tarifas, y que el fenómeno es puramente contable por el efecto base. Segundo, la composición de las ganancias por venta de activos: el director financiero Tom Doxey confirmó que las ventas de aeronaves representan aproximadamente un punto de CASM ex en el trimestre y que son un elemento recurrente, dado que la flota de 737 NG tiene más de 400 unidades pendientes de retirada en los próximos años. Tercero, el crecimiento de capacidad en el cuarto trimestre, estimado en un 4% a 5% interanual, que varios analistas calificaron como el mayor salto secuencial en la historia reciente de la compañía. La dirección respondió que ese crecimiento se concentra en mercados donde ya tienen posición dominante y que esperan rentabilidad positiva en cada ruta añadida. La pregunta sobre planes concretos de recompra de acciones no obtuvo una respuesta específica más allá de remitir a los parámetros de asignación de capital ya comunicados.