Qué dijo la dirección de Intuitive Machines, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición, con la mirada puesta en 2026

Intuitive Machines (LUNR) cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 44,8 millones de dólares, impulsados por sus contratos CLPS, ALMS y el contrato de servicios de red espacial cercana (NSNS). La dirección reconoció que la cifra reflejó retrasos en el calendario de programas y demoras en el presupuesto federal, pero señaló que la compañía salió del año con un sólido impulso contractual. El margen bruto del trimestre fue del 19%, una mejora que la dirección atribuyó al mayor peso de los ingresos por servicios de alto margen —como NSNS— y a reducciones de costos en contratos de precio fijo. El EBITDA ajustado fue negativo en 19,1 millones, afectado por 10,8 millones en costos de transacción vinculados a la adquisición de Lantaris Space Systems. Los 2025 completos no incluyen a Lantaris, cuya adquisición se cerró el 13 de enero de 2026.

El hecho financiero dominante del trimestre fue la transformación del perímetro corporativo: cierre de la compra de Kinetics Aerospace el 1 de octubre, cierre de la compra de Lantaris en enero de 2026 por 450 millones de dólares en efectivo más acciones, y una ampliación de capital de 175 millones de dólares completada en febrero. Al cierre de febrero, la caja de la compañía era de 272 millones de dólares. La cartera de pedidos combinada —incluyendo Lantaris y el reciente contrato Tranche 3 de la Space Development Agency— se situaba en 943 millones de dólares a finales de febrero, sin contabilizar aún contratos pendientes de adjudicación como el Lunar Terrain Vehicle (LTV), la siguiente misión CLPS o el programa Golden Dawn.

Lo que espera la dirección para 2026

La compañía prevé ingresos de entre 900 millones y 1.000 millones de dólares para 2026, lo que representa aproximadamente un aumento de cinco veces respecto a 2025. Aproximadamente dos tercios de esa cifra ya están respaldados por cartera contratada. La dirección espera un EBITDA ajustado positivo para el año completo, impulsado por la escala aportada por Lantaris, el crecimiento de los servicios de alto margen de NSNS y eficiencias operativas. El CFO Peter McGrath indicó que la distribución de ingresos a lo largo del año será relativamente uniforme, con un pequeño desajuste en enero por el cierre parcial del mes. En cuanto a posibles factores de mejora, el CEO Stephen Altemus mencionó la posibilidad de que una aceleración del programa Artemis de la NASA genere ingresos adicionales no contemplados en la guía.

En el plano operativo, la misión IM-3, que incluirá el primer satélite de retransmisión de datos lunar, avanza hacia su lanzamiento previsto para finales de 2026. IM-4 se mantiene en calendario para 2027. La compañía también espera decisiones inminentes sobre el contrato LTV y la siguiente misión CLPS. Asimismo, destacó el avance del satélite SiriusXM 11, cuya entrega está prevista para el segundo trimestre, y del EchoStar 25, lanzado exitosamente la semana previa a la llamada.

El turno de preguntas: LTV, CLPS 2.0 y la integración de Lantaris

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en tres áreas. La primera fue el estado del contrato LTV: Altemus señaló que la decisión es inminente, que se solicitó originalmente «un premio y medio» —un adjudicatario principal y un contrato de respaldo—, pero que el programa puede acabar con dos adjudicaciones completas. Subrayó que la arquitectura propuesta por Intuitive Machines, con un lanzamiento independiente en Falcon Heavy con su lander Supernova, no depende del calendario de Artemis V. La segunda área fue CLPS 2.0: Altemus anticipó que el nuevo contrato será mayor que CLPS 1 en volumen y alcance, con mayor énfasis en sistemas de ingeniería e infraestructura de superficie, y que se están proponiendo compras en bloque para aumentar la cadencia de producción. No proporcionó una cifra concreta. La tercera área fue la integración de Lantaris: la dirección afirmó que va por delante del calendario previsto de nueve meses para el acuerdo de servicios de transición con Vantor, la antigua matriz. Sobre la pregunta de si el Tracking Layer de la SDA —programa en el que participa la compañía— puede verse afectado por las revisiones al Transport Layer que contemplaría SpaceX, Altemus confirmó que ambos programas son independientes, aunque reconoció no tener información directa sobre las negociaciones internas del gobierno.