Qué dijo la dirección de Intuitive Machines, Inc. en la llamada del Q3 2025

Una adquisición para redefinir el rol de la compañía

Intuitive Machines (LUNR) celebró el 4 de noviembre de 2025 una llamada extraordinaria —no su reporte trimestral habitual— para anunciar la compra de Lanteris Space Systems, antes conocida como Maxar Space Systems, por 800 millones de dólares: 450 millones en efectivo y 350 millones en acciones Clase A de la compañía, valoradas al precio promedio ponderado por volumen de los diez días de cotización previos al 31 de octubre, equivalente a 12,34 dólares por acción. La operación fue aprobada por los consejos de ambas partes y se espera cerrar en el primer trimestre de 2026, sujeta a revisión antimonopolio estándar. El director financiero Pete McGrath señaló que el negocio combinado superaría los 850 millones de dólares en ingresos anualizados y 920 millones en cartera de pedidos, y que la adquisición sería inmediatamente acrecente en ingresos, EBITDA ajustado y flujo de caja libre.

En cuanto a los resultados del tercer trimestre, los ingresos alcanzaron 52,4 millones de dólares, impulsados por los contratos OMES, CLPS y NSNS. El margen bruto fue de 5,7 millones, una mejora respecto al segundo trimestre, que había incluido ajustes significativos sobre los programas IM-3 e IM-4. La pérdida neta fue de 10 millones de dólares y el EBITDA ajustado negativo de 13,2 millones, una mejora de 12,2 millones frente al trimestre anterior. La cartera de pedidos cerró en 235,9 millones. La compañía concluyó el trimestre con 622 millones en caja, en gran parte resultado de la emisión de notas convertibles por 345 millones completada en agosto.

Qué aporta Lanteris y qué espera la dirección

El consejero delegado Steve Altemus describió a Lanteris como una compañía con más de 65 años de experiencia, más de 300 satélites entregados y una disponibilidad en órbita del 99,99 %. Su familia de plataformas —las series 300, 500 y 1.300— cubre desde constelaciones proliferadas en órbita baja hasta satélites geoestacionarios de comunicaciones. Altemus destacó el giro estratégico que Lanteris realizó bajo la propiedad de Advent: cerrar programas deficitarios heredados e invertir en la serie 300 para servir la arquitectura por capas de la Space Development Agency (SDA). La compañía espera que la integración acelera su capacidad para optar a contratos de Golden Dome, SDA Tranche 3, el reemplazo del sistema TDRS de NASA y futuros relevos de datos en Marte.

Para el cuarto trimestre de 2025, la compañía anticipa ingresos en línea con el tercero, condicionados a la incertidumbre del cierre administrativo del gobierno federal estadounidense. La dirección no ofreció una guía de ingresos para 2026 de forma independiente; la compañía espera proporcionar perspectivas para la entidad combinada a principios del próximo año. El cierre del gobierno también afecta a la adjudicación esperada del contrato Lunar Terrain Vehicle Services (LTVS) y a una nueva solicitud del programa CLPS (CT4).

Preguntas de los analistas: escrutinio sobre márgenes, caja y riesgos

Los analistas se centraron en tres focos de incertidumbre. Primero, la posición de caja: tras desembolsar 450 millones, la compañía quedará con liquidez reducida, aunque McGrath subrayó que Lanteris genera caja de forma autónoma y que la posición combinada es suficiente para las operaciones. Segundo, el perfil de márgenes de Lanteris, cuyo modelo es hoy predominantemente de venta de producto; Altemus reconoció que el plan consiste en introducir el modelo de servicio de Intuitive Machines para elevar los márgenes a largo plazo, al tiempo que señaló que los programas problemáticos del pasado ya están fuera de los libros. Tercero, los riesgos regulatorios y presupuestarios: ante una pregunta sobre posibles recortes en el programa EOCL, la dirección no ofreció una respuesta concreta y se limitó a afirmar que ambas compañías tienen catalizadores pendientes que refuerzan su posición financiera. Un analista preguntó directamente por la composición detallada de la cartera de pedidos de Lanteris; Altemus respondió con una estimación aproximada —25 % defensa, 25 % civil, 50 % comercial— pero no proporcionó cifras por programa.