Qué dijo la dirección de Lululemon Athletica Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre por debajo de lo esperado en todos los frentes

lululemon cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con ingresos de 2.400 millones de dólares, una caída del 4% —5% en moneda constante— y ventas comparables negativas del 10%. El resultado estuvo por debajo de las propias previsiones de la compañía, con dos focos de presión bien definidos: Norteamérica, donde los ingresos cayeron un 8%, y China continental, donde el crecimiento del 4% en términos reportados se convirtió en una caída del 2% en moneda constante. La dirección atribuyó el deterioro a una combinación de ruido mediático y en redes sociales que afectó al tráfico, y a una respuesta de los clientes inferior a la esperada en varios lanzamientos de producto. Las mallas para mujer —categoría emblema de la marca— registraron una caída del 20% en el trimestre, parcialmente compensada por el avance de siluetas más holgadas como el Groove Wide-Leg o el Dance Studio Pant. El margen bruto mejoró 200 puntos básicos hasta el 60,5%, aunque este resultado incluye un beneficio extraordinario de 560 puntos básicos por la devolución de aranceles IEEPA de 134,5 millones de dólares; sin ese efecto, el margen habría caído. El beneficio por acción fue de 2,92 dólares, frente a 3,10 dólares un año antes.

Guía recortada y nueva dirección entrante

La compañía redujo significativamente sus previsiones para el conjunto del año. La empresa espera ahora ingresos de entre 10.350 y 10.500 millones de dólares, lo que implica una caída de entre el 5% y el 7% respecto a 2025, frente al crecimiento que el mercado anticipaba. Para el tercer trimestre, la empresa espera una caída de ingresos de entre el 10% y el 11%, con Norteamérica descendiendo en torno al 15% y un margen operativo de apenas el 6,5%, muy por debajo del 17% del mismo período del año anterior. La dirección explicó que el trimestre en curso ha arrancado con lentitud y que no ha incorporado en la guía ninguna mejora potencial derivada de sus iniciativas de producto o marca. En paralelo, la compañía anunció que su nueva consejera delegada, Heidi O'Neill, se incorpora la semana siguiente y que revisará la estrategia y los planes de acción en curso. Las aperturas de tiendas para 2026 se reducen de unas 40 a unas 35 netas, y la red de tiendas temporales pasará de 65 a aproximadamente 40. En cuanto a aranceles, la guía asume una tasa del 10% al 12,5% hasta septiembre y del 20% para el resto del año, sin contemplar recuperaciones adicionales de los 105 millones de dólares en aranceles IEEPA pendientes de devolución.

Ángulo para mercados hispanos: El plan de expansión en Norteamérica contempla unas 10 nuevas tiendas, de las cuales 7 se abrirán en México. Es la apuesta más concreta de lululemon en la región hispanohablante dentro de un contexto en que la compañía está recortando el ritmo de aperturas globalmente.

Preguntas de analistas: tráfico, costos y China

En el turno de preguntas, los analistas presionaron sobre tres frentes. El primero fue la estructura de costos: ante una caída de ventas que no parece próxima a revertirse, varios analistas cuestionaron la capacidad de la empresa para adaptar su base de gastos, dado que el modelo fue construido para operar con crecimientos comparables positivos. La dirección reconoció estar tomando medidas más agresivas —en viajes, honorarios profesionales, horas de trabajo en tiendas y crecimiento de plantilla— pero no ofreció compromisos cuantitativos más allá de la guía para 2026. El segundo frente fue China: la dirección atribuyó la caída principalmente al impacto en la imagen de marca de comentarios negativos en medios y redes sociales, incluido el episodio relacionado con un evento en la Gran Muralla. Descartó el entorno macroeconómico como causa principal y detalló un plan de activaciones para el segundo semestre, incluyendo un Super Brand Day en Tmall centrado en la colección de ropa de abrigo. El tercer punto fue si el problema es de tráfico o de producto: la dirección señaló que el tráfico es el factor dominante en ambas geografías, mientras que la conversión, aunque también negativa, no ha empeorado. Varios analistas insistieron en que la falta de diagnóstico claro sobre las causas de la pérdida de momentum dificulta saber cuándo llegará el punto de inflexión, una pregunta que la dirección no respondió con cifras concretas.