Qué dijo la dirección de Lululemon Athletica Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre contenido y un arranque de Q2 que preocupa

Lululemon cerró el primer trimestre fiscal 2026 con ingresos netos de 2.500 millones de dólares, un avance del 4% —o del 2% en moneda constante— frente al mismo período del año anterior. Las ventas comparables cayeron un 2% a nivel global. El margen bruto retrocedió 410 puntos básicos hasta el 54,2%, presionado principalmente por aranceles (impacto bruto de 280 puntos básicos), mientras que el margen operativo se contrajo desde el 18,5% hasta el 11,2%. El beneficio por acción diluido fue de 1,69 dólares frente a 2,60 dólares un año antes. La dirección reconoció que, al cierre del trimestre y en las primeras semanas de Q2, la tendencia de ventas se moderó de forma significativa, lo que motivó una revisión a la baja de las perspectivas anuales.

La compañía atribuyó el deterioro a dos factores: oleadas de comentarios negativos en medios y redes sociales —ligados en parte a la pugna por representación en el consejo y a cuestionamientos sobre la composición de algunos productos en abril— y un rendimiento inferior al esperado de ciertas colecciones recientes, en particular la campaña «new look of yoga», que no generó el efecto de arrastre previsto sobre el resto del surtido. Norteamérica registró una caída del 3% en ingresos y del 6% en ventas comparables; en contraste, China Continental creció un 30% en dólares (23% en moneda constante), aunque también acusó el ruido mediático hacia el final del trimestre.

Lo que viene: ajustes de producto, más inversión en marca y expansión en México

Para el conjunto del año 2026, la compañía espera ingresos de entre 11.000 y 11.150 millones de dólares, planos o hasta un 1% por debajo de 2025. La guía para Norteamérica contempla una caída en los dígitos altos de un solo dígito, mientras que China Continental mantiene una previsión de crecimiento de aproximadamente el 20% y el segmento Resto del Mundo espera avanzar en los dígitos medios-altos. El margen operativo anual se situaría unos 380 puntos básicos por debajo del ejercicio anterior, y el BPA diluido se estima entre 10,95 y 11,15 dólares frente a los 13,26 de 2025.

Entre las palancas que la dirección señaló para reactivar el negocio destacan: acelerar la capacidad de «chase» —la compañía espera perseguir un 20% más de volumen este año que el anterior en estilos de alta demanda—, comprimir el ciclo de desarrollo de producto de 18-24 meses a 12-14 meses en el horizonte próximo, y elevar el gasto en marketing hasta un rango del 6% al 6,5% de las ventas (frente al 5,6% de 2025). En el plano internacional, resulta relevante para el mercado hispanohablante que ocho de las diez a quince nuevas tiendas previstas en Norteamérica para 2026 se ubicarán en México, donde la marca continúa su expansión. La mayoría de las aperturas internacionales restantes se destinarán a China.

El turno de preguntas: aranceles, tráfico y la sombra del ruido mediático

Los analistas presionaron sobre varios frentes. Respecto al deterioro del tráfico, la dirección confirmó que la caída fue generalizada, sin concentración en ningún segmento demográfico concreto. Sobre los aranceles, Meghan Frank aclaró que la guía anual asume una tasa incremental del 10% para Q2 —inferior al 20% contemplado anteriormente gracias a la tregua comercial— pero mantiene el 20% para la segunda mitad del año, y no incluye ninguna recuperación por los aranceles ya pagados bajo la IEEPA. En cuanto a las caídas de China, la dirección sostuvo que el ruido de marca había comenzado a disiparse y reafirmó el objetivo de crecimiento anual del 20% en ese mercado. Ante la pregunta de si los lanzamientos de producto fallidos podrían replicarse en mercados internacionales, Andre Maestrini indicó que los mercados fuera de Norteamérica tienen una composición de ventas más diversificada y que las franquicias consolidadas —en distintos colores e iteraciones— siguen siendo un motor de crecimiento más potente allí que en el mercado doméstico. Varios analistas intentaron, sin éxito, obtener compromisos cuantificables sobre cuándo se estabilizará la tendencia de ventas a precio completo; la dirección se limitó a señalar que espera una mejora progresiva a lo largo del año sin incorporar impacto relevante de las iniciativas en curso en su guía.