Qué dijo la dirección de Lululemon Athletica Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición con China como ancla

Lululemon cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con ingresos netos de 3.600 millones de dólares, un avance del 1% en términos reportados que se convierte en un 6% al excluir la semana 53 del ejercicio anterior. El resultado estuvo marcado por dos dinámicas opuestas: China Continental creció un 28% en ingresos con ventas comparables al alza del 26%, mientras que Norteamérica permaneció plana en ingresos con ventas comparables cayendo un 2% en Estados Unidos. El margen bruto se contrajo 550 puntos básicos hasta el 54,9%, golpeado principalmente por los aranceles —que tuvieron un impacto bruto de 520 puntos básicos en el trimestre— y por un mayor volumen de descuentos, que añadieron 130 puntos básicos de presión adicional. El beneficio neto fue de 587 millones de dólares, equivalente a 5,01 dólares por acción diluida frente a los 6,14 del mismo período del año anterior.

Lo que viene: recuperar el precio pleno y absorber aranceles

La compañía espera ingresos de entre 11.350 y 11.500 millones de dólares para el ejercicio 2026, lo que implica un crecimiento del 2% al 4%. La dirección anticipa que Norteamérica retrocedería entre un 1% y un 3%, mientras que China Continental avanzaría alrededor del 20% y el segmento Resto del Mundo crecería en torno a los doble dígitos medios. El eje central de la estrategia es recuperar ventas a precio pleno en Norteamérica: la compañía espera que ese indicador mejore de forma secuencial a lo largo del año, con una contribución aproximadamente neutra en el segundo trimestre y positiva en la segunda mitad del ejercicio. En materia arancelaria, la empresa anticipa un impacto bruto de 380 millones de dólares en 2026, del que espera compensar unos 160 millones mediante iniciativas de eficiencia operativa. Para el conjunto del año, la compañía proyecta un beneficio por acción de entre 12,10 y 12,30 dólares, frente a los 13,26 registrados en 2025. Relevante para mercados hispanos: de las aproximadamente 40 a 45 nuevas tiendas previstas en 2026, 15 corresponden a Norteamérica, de las cuales 8 se abrirán en México, lo que convierte al país en el principal destino de expansión en la región.

El turno de preguntas: escepticismo sobre el ritmo de recuperación

Los analistas centraron sus preguntas en cuándo y cómo se materializará la recuperación del negocio en Norteamérica. Meghan Frank reconoció que el punto más bajo en ventas a precio pleno fue el cuarto trimestre y admitió que la mejora será gradual, sin ofrecer porcentajes concretos de penetración de descuentos históricos o actuales. Cuando se le preguntó por Canadá, Frank atribuyó la mayor debilidad prevista en ese mercado —en el primer trimestre se espera una caída más pronunciada que en Estados Unidos— a que el consumidor canadiense habría mostrado mayor sensibilidad a los descuentos. Sobre el proceso de búsqueda de director ejecutivo permanente, la dirección se limitó a confirmar que el consejo está entrevistando candidatos y que informará «en el momento oportuno», sin proporcionar ningún detalle adicional. También se preguntó sobre el impacto de los aranceles en los márgenes y la posibilidad de nuevas presiones macroeconómicas, a lo que la dirección respondió citando sus iniciativas de eficiencia sin detallar posibles ajustes de precios al consumidor.