Qué dijo la dirección de Lululemon Athletica Inc. en la llamada del Q3 2025

Resultados del tercer trimestre: crecimiento global, presión en Estados Unidos

Lululemon registró ingresos netos de 2.600 millones de dólares en el tercer trimestre de su ejercicio 2025, un aumento del 7% respecto al año anterior. Las ventas comparables crecieron un 2%, aunque el desempeño fue marcadamente asimétrico: las Américas cayeron un 2% —con Estados Unidos a la baja un 3% y Canadá prácticamente plana—, mientras que China Continental avanzó un 46% (47% en moneda constante) con ventas comparables al alza del 25%. El segmento Resto del Mundo creció un 19%. El margen bruto retrocedió 290 puntos básicos hasta el 55,6%, afectado por aranceles y mayores descuentos, aunque el resultado superó la guía previa gracias a unas ventas más altas de lo esperado y a una gestión prudente de costos fijos. El beneficio por acción diluido fue de 2,59 dólares, frente a 2,87 dólares en el mismo período del año anterior.

Cambio en la cúpula directiva y plan de acción para Estados Unidos

El hecho más destacado de la llamada fue el anuncio de la salida de Calvin McDonald como consejero delegado el 31 de enero de 2026, tras más de siete años en el cargo. Durante la transición, Meghan Frank y Andre Maestrini ejercerán como co-consejeros delegados interinos, con Marti Morfitt como presidenta ejecutiva. La compañía ha iniciado la búsqueda de un nuevo CEO con perfil de crecimiento y transformación. En paralelo, la dirección expuso un plan de acción articulado en tres pilares para revertir la debilidad del negocio en Estados Unidos: renovación de producto —con el objetivo de que los estilos nuevos representen el 35% del surtido en la primavera de 2026 y una reducción del ciclo de desarrollo de 18-24 meses a 12-14 meses—, activación de producto —mejora de la experiencia en tienda y digital, segmentación local del surtido y nuevas alianzas como la tarjeta Amex Platinum— y eficiencia empresarial para absorber el impacto arancelario.

Ángulo hispano: México, China y aranceles

La compañía prevé abrir aproximadamente 46 tiendas netas en 2025, de las cuales 9 están planificadas en México, lo que representa la mayoría de las 15 aperturas previstas en las Américas. China Continental se consolida como el segundo mercado de la firma y la dirección elevó su previsión de crecimiento anual para esa región al extremo superior o por encima del rango del 20%-25%. El impacto de los aranceles y la eliminación de la exención de minimis pesará aproximadamente 410 puntos básicos sobre el margen bruto del cuarto trimestre. La dirección reconoció que el efecto arancelario neto estimado para el conjunto del año asciende a unos 210 millones de dólares, con una cifra preliminar de 320 millones proyectada para 2026, si bien se siguen negociando compensaciones con proveedores y en la red de distribución.

Perspectivas: presión en el cuarto trimestre y cautela para 2026

Para el cuarto trimestre, la compañía espera ingresos de entre 3.500 y 3.590 millones de dólares, lo que supone un descenso del 1% al 3% frente al mismo período de 2024 —que incluía una 53.ª semana—. La dirección atribuye parte de esta caída a desplazamientos de calendario: el inicio anticipado del evento 11/11 benefició al tercer trimestre y perjudicará al cuarto, y el Año Nuevo chino cae más tarde que en 2024. La guía de BPA para el cuarto trimestre se sitúa entre 4,66 y 4,76 dólares, frente a 6,14 dólares del año anterior. Para el ejercicio completo, la compañía espera ingresos de entre 10.960 y 11.050 millones de dólares y un BPA de entre 12,92 y 13,02 dólares.

Turno de preguntas: producto, márgenes y liderazgo

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la credibilidad del ciclo de renovación de producto: la dirección reconoció que los surtidos actuales «no reflejan plenamente la visión de futuro de la marca» y que los beneficios más visibles llegarán en la primavera de 2026. Segundo, la evolución de los márgenes: Meghan Frank advirtió explícitamente de que en 2026 «los factores negativos superarán a los positivos», citando el primer año completo de aranceles, la normalización de la compensación variable y mayores inversiones en marketing, aunque sin dar una cifra concreta de impacto. Tercero, la estabilidad del proceso de diseño durante la transición directiva: McDonald aseguró que las decisiones de producto para la primera mitad de 2026 ya estaban tomadas antes del cambio de liderazgo y que el equipo de diseño reportará a Frank durante el proceso de búsqueda del nuevo CEO.