Qué dijo la dirección de Landstar System, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre marcado por siniestros y costos de seguros disparados

Landstar cerró el cuarto trimestre fiscal 2025 con una caída notable en rentabilidad, no por debilidad operativa sino por una serie de cargos extraordinarios en seguros y reclamaciones legales. La compañía registró $11 millones en costos vinculados a dos accidentes graves de contratistas independientes (BCOs), $5,7 millones por un fallo judicial en El Paso, Texas —que Landstar planea apelar— y $5,3 millones adicionales por ajuste actuarial de reservas. En conjunto, los costos de seguros y reclamaciones representaron el 12,3% de los ingresos de BCOs frente al 6,7% del mismo período de 2024. Al margen de esos cargos, el desempeño operativo fue relativamente estable: los volúmenes de camión cayeron apenas 1% interanual y el ingreso por carga subió alrededor de 1%, con el servicio de carga pesada (heavy haul) como destacado claro, al crecer 23% en ingresos y fijar un récord anual de $569 millones durante el ejercicio 2025.

Cabe señalar que Landstar está en proceso de vender Landstar Metro, su subsidiaria mexicana de logística. La dirección indicó que, excluyendo Metro y los ingresos asociados a un fraude de agente reportado en el cuarto trimestre de 2024, los ingresos totales disminuyeron aproximadamente 1% interanual. Esta operación de desinversión generó además un cargo no monetario de $2,1 millones por deterioro de activos durante el trimestre.

Perspectivas para el primer trimestre de 2026: sin guía formal, con señales mixtas

Dada la incertidumbre macroeconómica y política, la compañía optó por ofrecer comentarios cualitativos sobre ingresos en lugar de una guía formal. En enero, los volúmenes de camión se situaron aproximadamente 1% por debajo de enero de 2025, mientras que el ingreso por carga superó en alrededor de 4% el nivel de enero del año anterior, lo que la dirección calificó como un comportamiento modestamente superior a la estacionalidad histórica. La compañía estima que, si ese desempeño relativo se mantiene en febrero y marzo, la variación secuencial de ingresos en el primer trimestre podría ser negativa en un dígito bajo frente al cuarto trimestre de 2025. La compañía advirtió también que las tormentas invernales de enero afectaron entre 5.000 y 6.000 cargas, aunque históricamente ese volumen tiende a recuperarse. Para el margen de contribución variable, la estacionalidad normal apunta a una expansión de 40 a 60 puntos básicos respecto al cuarto trimestre, aunque la alta utilización de BCOs registrada al cierre de 2025 y los efectos climáticos podrían alterar ese patrón.

Preguntas de analistas: IA, BCOs y la espera del ciclo alcista

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la evolución del número de BCOs: la dirección señaló que las incorporaciones brutas crecieron 8,9% interanual en el cuarto trimestre, mientras que las cancelaciones bajaron 5,1%, y que la tasa de rotación descendió de 34,5% al cierre de 2024 a 31,4% al cierre de 2025, acercándose al promedio histórico de largo plazo del 29%. La compañía espera que el recuento de flota crezca en 2026 si la mejora de tarifas se consolida. Segundo, la estrategia de inteligencia artificial: varios analistas compararon la posición de Landstar con la de C.H. Robinson, y la dirección subrayó que el beneficio del modelo de Landstar no vendrá principalmente de reducción de costos laborales —dado que su plantilla interna es mucho menor—, sino de la habilitación de los agentes independientes para crecer sin añadir personal. Finalmente, ante la pregunta directa sobre qué ocurriría si el ciclo alcista del flete no se materializa en 2026, el consejero delegado señaló que la compañía continuará apostando por segmentos con ventaja competitiva como carga pesada, hazmat y cadena de frío, sin depender de la recuperación generalizada de la demanda.