Qué dijo la dirección de Lightspeed Commerce Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido mientras se cierra el proceso de revisión estratégica

Lightspeed cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ingresos de aproximadamente 280 millones de dólares, un crecimiento del 17% interanual, en línea con su propia guía. El dato que la dirección subrayó con más énfasis fue el repunte del software: los ingresos por suscripción crecieron un 9% interanual, el ritmo más alto en nueve trimestres, impulsados por nuevos módulos, ajustes de precios y el desplazamiento de la base de clientes hacia comercios de mayor volumen. El EBITDA ajustado del trimestre fue de 16,6 millones de dólares, por encima de la guía previa de 14 millones, lo que ha llevado a la compañía a elevar su previsión anual a más de 53 millones, un 30% por encima del objetivo mínimo de 40 millones fijado al inicio del ejercicio. La penetración de pagos pasó del 29% al 38% interanual, aunque la progresión trimestral fue modesta por la estacionalidad del golf, un segmento con alta penetración que registra su temporada baja en este periodo.

El otro titular del día fue el cierre de la revisión estratégica. La junta directiva, un comité de consejeros independientes y el equipo ejecutivo concluyeron de forma unánime que continuar como empresa pública es la mejor vía para maximizar el valor para los accionistas. La compañía no reveló si hubo ofertas formales de compra. Como consecuencia de esta decisión, Lightspeed anunció un programa de recompra de acciones de hasta 400 millones de dólares: unos 100 millones bajo la autorización vigente, con ejecución inmediata, y 300 millones adicionales bajo una nueva autorización pendiente de aprobación, sujeto en ambos casos a condiciones de mercado.

Estrategia: dos motores de crecimiento, el resto en modo eficiencia

La dirección articuló con claridad su foco geográfico y vertical: el comercio minorista en América del Norte y la restauración y hostelería en Europa son los dos motores de crecimiento prioritarios. El resto de mercados —lo que internamente denominan cartera de eficiencia— mantendrá clientes existentes pero no recibirá inversión en ventas salientes ni en marketing. Asha Bakshani precisó que ese núcleo estratégico ya representa aproximadamente el 70% de los ingresos totales. La reorganización de diciembre reasignó recursos humanos y presupuesto de marketing desde esos mercados secundarios hacia los dos motores principales. La compañía espera que el incremento en la plantilla de ventas salientes empiece a reflejarse en métricas de localización durante el ejercicio fiscal 2026, dado que el ciclo de maduración de un vendedor saliente es de aproximadamente seis meses. Para el 26 de marzo está previsto un Capital Markets Day donde la dirección ofrecerá orientación financiera a largo plazo.

En cuanto a la red de proveedores —un activo diferencial en el segmento minorista—, J.D. Saint-Martin señaló que ya más de 2.000 puntos de venta están conectados a ella y que en segmentos como el de productos para mascotas, la tasa de cierre de nuevas ventas ha subido un 40% desde que se integró el catálogo de proveedores. Las reservas del equipo de ventas salientes en comercio minorista crecieron un 266% interanual. La red de proveedores también está expandiendo los pagos B2B a países fuera de Estados Unidos y Canadá, aunque la dirección no precisó cifras de ingresos específicas por este concepto ni mercados concretos más allá de la mención genérica.

Turno de preguntas: el proceso de venta, los márgenes y la competencia

Los analistas dedicaron buena parte del turno de preguntas al proceso de revisión estratégica. Dax Dasilva admitió que hubo «conversaciones extensas con varios participantes» durante cinco meses, pero se negó a confirmar si hubo ofertas formales de adquisición. Dan Perlin, de RBC, preguntó directamente si el proceso «fracasó»; Dasilva reencuadró la respuesta sin responderla: el objetivo nunca fue una venta predeterminada, sino encontrar la estructura óptima para ejecutar el plan de transformación. Andrew Bauch, de Wells Fargo, cuestionó el estancamiento en la penetración de pagos trimestre a trimestre; la CFO lo atribuyó a la estacionalidad del golf y reiteró la guía de terminar el año entre el 40% y el 45%. Timothy Chiodo, de UBS, preguntó específicamente por la competencia de Shopify POS —con cerca de 35.000 millones de dólares en volumen procesado globalmente— y Clover en verticales minoristas; Saint-Martin respondió que la estrategia de esos competidores es «amplia y superficial», mientras que Lightspeed apuesta por la profundidad en verticales concretos como deportes al aire libre, golf, moda y jardinería. La dirección confirmó que no prevé grandes adquisiciones, pero se mantiene abierta a compras pequeñas que aceleren capacidades de producto, citando soluciones de nómina como ejemplo. Ningún analista obtuvo cifras desagregadas por el segmento europeo ni por la exposición a divisas, aunque Bakshani reconoció que el fortalecimiento del dólar es un lastre para los ingresos denominados en otras monedas, sin cuantificarlo.