Qué dijo la dirección de London Stock Exchange Group plc en la llamada del Q2 2026

Un primer semestre sólido con aceleración en suscripciones y márgenes

LSEG cerró la primera mitad de 2026 con un crecimiento orgánico de ingresos del 8,4%, impulsado por los cuatro segmentos del grupo. El crecimiento de los ingresos por suscripciones se aceleró hasta el 6,3%, en línea con el objetivo del 6,5% para el año completo. El EBITDA ajustado creció un 14% y el beneficio por acción un 17%, mientras que el flujo de caja libre por acción avanzó un 37%, en parte gracias al programa de recompra de acciones. La compañía elevó su guía de mejora de márgenes hasta aproximadamente 100 puntos básicos en moneda constante, frente al rango previo de 80 a 100 puntos básicos. LSEG devolvió alrededor de 2.600 millones de libras a los accionistas en el semestre mediante dividendos y recompras, y anunció el inicio de un nuevo tramo de recompra el mismo día de la presentación.

La división de Mercados, que representa el 40% de los ingresos del grupo, tuvo un comportamiento excepcional: el volumen nocional de swaps de tipos de interés compensados en SwapClear creció un 29% y el volumen medio diario de renta variable en la Bolsa de Londres subió un 34%. El segmento de Datos y Feeds dentro de D&A aceleró hasta el 7,5%, mientras que FTSE Russell y Risk Intelligence crecieron entre el 9% y el 10%. La compañía señaló que el gasto del sector en datos financieros se ha más que duplicado en los últimos 17 años mientras el empleo en la industria cayó un 25%, lo que ilustra la desvinculación del valor de los datos respecto al número de usuarios.

Inteligencia artificial: posicionamiento estratégico y primeras señales de monetización

El consejero delegado David Schwimmer dedicó una parte significativa de la presentación a explicar cómo LSEG se posiciona como socio crítico de sus clientes en la adopción de inteligencia artificial. La compañía destacó que el 90% de sus ingresos por datos proviene de información en tiempo real o propietaria, lo que la diferencia de los modelos de lenguaje generalistas. Schwimmer presentó tres casos de uso con clientes —un banco global, un fondo soberano y una empresa industrial— que combinan datos de LSEG con sistemas propios a través de acuerdos de licencia de IA y acceso vía MCP (Model Context Protocol). La herramienta de búsqueda con IA integrada en Workspace se distribuyó a todos los clientes en julio y ya cuenta con 17.000 usuarios activos, mientras que el uso de la herramienta de investigación profunda se cuadruplicó respecto al primer trimestre.

Sobre la monetización, la dirección fue explícita: MCP generará ingresos en 2027, pero no moverá el indicador en 2026. La compañía ya emite algunas facturas por el uso de MCP a clientes que solicitaron un marco de precios, pero el importe es marginal. Los acuerdos de licencia empresarial (LDA) ya representan el 18% de los ingresos de D&A, frente al 16% a finales de 2025.

Turno de preguntas: presión sobre MCP, suscripciones y ciclos de ventas

Los analistas insistieron en cuantificar la contribución futura de MCP a los ingresos. La dirección reiteró que la prioridad en 2026 es la adopción, no la monetización, y se negó a dar cifras más específicas para 2027. Schwimmer aclaró que MCP representa solo un tercio de las conversaciones comerciales relacionadas con IA, y que los agentes consumen aproximadamente diez veces más datos que los usuarios humanos a través de ese canal, aunque calificó ese dato como anecdótico. Otro punto de debate fue si el alza de activos bajo gestión en ETFs vinculados a índices FTSE Russell debería traducirse en una guía de ingresos por suscripciones más alta para el año; el CFO Michel-Alain Proch defendió que el impacto, aunque real, es limitado dado el tamaño relativo de los ingresos basados en activos y la existencia de acuerdos de tarifa fija. En cuanto a los ciclos de ventas, Schwimmer desmintió que se estén alargando —como había indicado un competidor— y atribuyó la fluidez de las negociaciones a la solidez de los acuerdos LDA preexistentes, que convierten a LSEG en el proveedor por defecto cuando un cliente empieza a construir capacidades de IA.