Qué dijo la dirección de Lesaka Technologies, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año de adquisiciones y crecimiento dispar entre divisiones

Lesaka Tech cerró su ejercicio fiscal 2025 con ingresos netos de 5.300 millones de rands y un EBITDA ajustado de 922 millones de rands, en línea con la orientación que la compañía había dado al mercado. El beneficio ajustado por acción creció desde ZAR 0,80 hasta ZAR 2,29, impulsado sobre todo por la división de Consumo, que aumentó sus ingresos un 35% y su EBITDA un 83%. La división Mercantil —la más grande del grupo— creció un 46% en ingresos, aunque buena parte de ese avance se explica por la incorporación de Adumo, adquirida en octubre de 2024 por ZAR 1.700 millones. La división Empresarial, en cambio, registró caídas de ingresos y EBITDA mientras la dirección cerraba unidades no estratégicas y reorientaba su modelo de negocio. El resultado neto del grupo fue una pérdida significativa, provocada por cargos no recurrentes: ZAR 335 millones en deterioro de fondo de comercio no monetario, ZAR 225 millones en compensación diferida vinculada a la compra de Recharger y ZAR 46 millones en amortización acelerada de marcas comerciales.

Integración de plataformas y la apuesta por Bank Zero

De cara al ejercicio 2026, el acontecimiento más relevante que señaló la dirección es la adquisición pendiente de Bank Zero, un neobanco sudafricano, anunciada en junio de 2025 por ZAR 1.100 millones y pendiente de aprobación regulatoria. La compañía espera cerrar la operación antes de junio de 2026. Según el consejero delegado, Ali Mazanderani, incorporar un banco como filial permitiría reducir la dependencia de terceros, capturar ingresos por flotación que hoy se ceden a bancos patrocinadores y ofrecer cuentas bancarias a sus más de 100.000 comercios y a clientes de consumo. La dirección también estima que el libro de préstamos al consumo y a comercios —actualmente en el balance de Lesaka— podría trasladarse al banco, lo que reduciría la deuda bruta en aproximadamente ZAR 1.000 millones. En paralelo, la compañía unificará sus marcas bajo una única identidad Lesaka y reducirá de 41 a menos de 20 sus oficinas fuera de la red de sucursales. Para FY2026, Lesaka espera que el beneficio ajustado por acción supere los ZAR 4,60, un crecimiento superior al 100% respecto al ejercicio que acaba de cerrar.

Preguntas de los analistas: competencia, deterioros y calidad crediticia

En el turno de preguntas, los analistas presionaron sobre tres frentes. El primero fue la competencia: la adquisición de iKhokha por Nedbank y la entrada de Shoprite en servicios financieros generaron dudas sobre el entorno competitivo. La dirección restó urgencia al asunto, argumentando que opera en un segmento distinto —comercios informales y micro-comercios— con una oferta más amplia que la de sus rivales, e incluso describió algunas de estas relaciones como colaboraciones. El segundo frente fue la calidad crediticia: los analistas preguntaron por señales de deterioro en los libros de préstamos. Tanto la división de Consumo —con una tasa de pérdidas por debajo del 6%— como la Mercantil —con deterioros del 1,4% sobre el total originado— informaron de que no observan tensiones materiales. El tercer frente fue el deterioro del fondo de comercio: el director financiero, Daniel Smith, explicó que el cargo de ZAR 335 millones no refleja una pérdida de confianza en las adquisiciones, sino que responde a la norma contable, que obliga a imputar deterioros en unidades generadoras de efectivo específicas sin permitir compensarlos con incrementos de valor en otras unidades del mismo grupo adquirido. Para el próximo ejercicio, la dirección anticipa una amortización acelerada adicional de ZAR 160 millones por la unificación de marcas en la división Mercantil.