Qué dijo la dirección de Liquidity Services, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord para cerrar el año fiscal 2025

Liquidity Services cerró su ejercicio fiscal 2025 con resultados que superaron sus propias previsiones. En el cuarto trimestre, el volumen bruto de mercancía (GMV) creció un 12% interanual hasta los 404,5 millones de dólares, el EBITDA ajustado subió un 28% hasta los 18,5 millones y el beneficio por acción ajustado aumentó un 16%, todo ello por encima del rango de orientación previo. Para el conjunto del año, la compañía alcanzó un GMV récord de 1.570 millones de dólares —superando por primera vez el umbral de los 1.500 millones— e ingresos de casi 477 millones, un 31% más que el ejercicio anterior. El EBITDA ajustado anual llegó a 60,8 millones de dólares, el nivel más alto en once años, con una conversión de flujo de caja libre que históricamente ha superado el 100% del flujo operativo. La compañía cerró el trimestre con 185,8 millones de dólares en caja y cero deuda.

El margen de EBITDA ajustado sobre beneficio directo de segmento mejoró más de 310 puntos básicos en el trimestre hasta el 32,8%, impulsado por un mayor peso del modelo de consignación —donde el vendedor retiene la mayor parte de los ingresos netos— frente al modelo de compra directa de inventario, así como por la expansión del negocio de software como servicio (SaaS). El segmento GovDeals, que gestiona subastas para organismos gubernamentales, alcanzó un GMV récord anual de 903 millones de dólares. El segmento de equipamiento industrial pesado (CAG) creció un 35% orgánico durante el año y supera ya los 100 millones de GMV anualizado, partiendo de cero hace pocos años. La división minorista (RSCG) elevó su GMV un 30% en el año mediante nuevos contratos de consignación recurrentes.

Perspectivas para el primer trimestre del ejercicio fiscal 2026

La compañía espera que el primer trimestre de 2026 refleje una comparativa exigente, dado que el mismo período del año anterior registró crecimientos del 26% en GMV y del 72% en ingresos. La dirección anticipa que el menor volumen de compra de inventario en el segmento minorista moderará el crecimiento consolidado de GMV e ingresos, aunque espera que ese segmento mejore sus márgenes de beneficio directo respecto al primer trimestre del año previo. La orientación para el primer trimestre incluye un GMV de entre 370 y 405 millones de dólares, un EBITDA ajustado de entre 13,5 y 16,5 millones, y un beneficio por acción ajustado de entre 0,25 y 0,35 dólares. La compañía espera que la consignación se mantenga en torno al 80% bajo del GMV total, y que el ratio de ingresos sobre GMV se sitúe ligeramente por debajo del 30%. La dirección reitera su objetivo de medio plazo de alcanzar 2.000 millones de dólares en GMV anual y 100 millones en EBITDA ajustado.

Turno de preguntas: márgenes, consignación y nuevos canales

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, los motores del margen: la dirección atribuyó la mejora al apalancamiento operativo sobre una base de costes fijos, a la integración de tecnologías de inteligencia artificial en atención al cliente, incorporación de empleados, procesamiento de pagos y catalogación de activos, y a la nueva solución de pagos —que la dirección aclaró es una mejora de software de procesamiento, sin ningún componente de financiación al comprador como el modelo «compra ahora, paga después»—. Segundo, la estrategia de consignación en el segmento minorista: Angrick explicó que el mercado está evolucionando hacia este modelo porque la plataforma permite a los clientes rastrear virtualmente cada artículo y retener la mayor parte del precio neto de venta, lo que genera mejores resultados económicos que el modelo de venta directa de inventario. Señaló que la mayoría de los nuevos contratos que se incorporan son ya de consignación. Tercero, el nuevo canal RetailRush: la compañía lanzó recientemente esta plataforma de subastas para consumidor final en Columbus, Ohio, donde los compradores recogen físicamente los artículos ganados. La dirección confirmó que se trata aún de una prueba piloto en una sola ubicación antes de cualquier expansión nacional, aunque apuntó que el software tiene aplicación tanto interna como para terceros.