Llamada de resultados · Q4 2025
Qué dijo la dirección de Liquidia Corporation en la llamada del Q4 2025
Llamada del 5 de marzo de 2026
- cuota de mercado
- rentabilidad
- competencia inhalada y oral
- litigios
- pipeline clínico
- acceso y pagadores
Un trimestre de rentabilidad acelerada
Liquidia Corporation cerró 2025 con ventas netas de YUTREPIA por 148,3 millones de dólares, de los cuales 90,1 millones correspondieron al cuarto trimestre, un incremento del 74% respecto al tercer trimestre. La compañía reportó un EBITDA ajustado no-GAAP de 27,3 millones de dólares en el trimestre y un beneficio neto de 14,6 millones, su segundo trimestre consecutivo en positivo. Al cierre del año, la caja ascendía a 190,7 millones de dólares, tras generar 33 millones de flujo de caja positivo solo en el cuarto trimestre. La dirección atribuyó estos resultados a la retención sostenida de pacientes y a una ejecución disciplinada desde el primer día del lanzamiento.
En cuanto a cuota de mercado, el director financiero Michael Kaseta explicó que el mercado de treprostinilo inhalado supera los 2.000 millones de dólares anuales. Liquidia pasó de representar aproximadamente el 10% de los ingresos del mercado en el tercer trimestre al 17% en el cuarto. Con más de 2.900 pacientes que han iniciado tratamiento desde el lanzamiento —hasta el 28 de febrero de 2026—, la compañía señala que está captando más del 100% del crecimiento neto del mercado en el período, dado que el competidor principal reportó una caída en ingresos que Liquidia más que compensó con su crecimiento.
Perspectivas para 2026 y el camino hacia los 1.000 millones
La dirección espera que YUTREPIA alcance al menos 1.000 millones de dólares en ingresos en 2027, apoyándose en tres vectores: continuar ganando cuota en el mercado inhalado, penetrar el segmento oral de prostaciclinases —valorado en otros 2.000 millones de dólares en el área de HAP— y expandir la presencia en la indicación de PHILD, donde la compañía describe un amplio espacio sin cubrir. Para ello, la empresa prevé ampliar su fuerza de ventas en un tercio e iniciar varios estudios clínicos que faciliten la transición de pacientes desde terapias orales e inhaladas de la competencia. También se espera iniciar un programa de Fase 2a en esclerosis sistémica asociada a fenómeno de Raynaud antes de fin de año, y avanzar el estudio pivotal de L606, una formulación liposomal de administración dos veces al día, en múltiples territorios.
Turno de preguntas: competencia, litigios y acceso
Los analistas dedicaron buena parte de sus preguntas a la competencia. Sobre los datos positivos recientemente publicados por un rival con un agonista selectivo del receptor IP1 para uso oral, el consejero delegado Roger Jeffs restó importancia al impacto, señalando un perfil de efectos secundarios gastrointestinales similar al de Uptravi y un beneficio sintomático limitado. Sobre el inhalador de niebla suave (SMI) anunciado por otro competidor, Jeffs y el director médico Rajeev Saggar argumentaron que el dispositivo no modifica la formulación de treprostinilo en solución ni mejora la tolerabilidad ni la penetración pulmonar, y que la evidencia clínica existente con SMIs en otras patologías nunca ha demostrado beneficio en seguridad o eficacia frente a los inhaladores de polvo seco cuando se usa la misma molécula.
En el frente legal, Jeffs reconoció que la resolución judicial —correspondiente a un juicio oral celebrado en junio de 2025— se está demorando más de lo esperado, con los escritos post-juicio completados en agosto. La compañía afirmó mantenerse confiada en su posición y preparada para cualquier resultado. Sobre el acceso de los pagadores, la tasa de conversión de prescripciones se mantiene por encima del 85%, aunque la dirección advirtió que en 2026 podrían aumentar ligeramente los descuentos netos a medida que se complete la cobertura comercial pendiente, compensado por un mayor número de pacientes con acceso al fármaco.
En sus propias palabras
«Dentro de solo 120 días desde el lanzamiento, demostramos que Liquidia Corporation podía lanzar, escalar y alcanzar la rentabilidad rápidamente. Lo más importante es que demostramos que los médicos estaban dispuestos a cambiar rápidamente su conducta prescriptora cuando se les presentaba una nueva opción diferenciada.»
«Liquidia Corporation opera ahora como un motor de crecimiento generador de caja. Eso no es aspiracional. Es visible en los números trimestrales y en el balance.»
«El mercado de treprostinilo inhalado ya es un mercado de 2.000 millones de dólares. Tenemos también la oportunidad oral de 2.000 millones en HAP y apenas estamos arañando la superficie en PHILD. Tenemos un camino claro hacia al menos un producto de mil millones de dólares en 2027.»
«El SMI es para mí simplemente una oportunidad de reutilización. Si revisas la patente de julio con fecha anterior de 2006, habla de una administración aguda en dosis única de treprostinilo mediante un SMI. No estás haciendo nada para mejorar su tolerabilidad ni la penetración en la vía aérea inferior. Solo estás usando una forma diferente de presentar una niebla aerosolizada.»
«Con todos los estudios realizados comparando el inhalador de niebla suave con un inhalador de polvo seco usando la misma formulación, el SMI nunca ha demostrado cambiar la eficacia clínica, la farmacocinética y, lo más importante, nunca ha demostrado mejorar ni modificar la seguridad y/o la tolerabilidad, incluidas las preocupaciones sobre la tos.»
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Resumen editorial en español de la llamada de resultados original, en inglés. Las citas están traducidas de la transcripción literal proporcionada por Financial Modeling Prep. Esta página tiene fines informativos y no constituye asesoría financiera.