Qué dijo la dirección de Louisiana-Pacific Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre presionado por el OSB, sostenido por ExpertFinish

Louisiana-Pacific cerró el tercer trimestre de 2025 con ventas totales un 8% por debajo del año anterior y un EBITDA de 82 millones de dólares, también inferior al del mismo período de 2024. La causa principal fue el precio del OSB, que durante la mayor parte del trimestre se mantuvo apenas por encima del costo variable, lastrado por una demanda débil, especialmente en el sureste de Estados Unidos. En el segmento de revestimientos (Siding), los ingresos crecieron un 5% interanual —por encima de lo anticipado—, impulsados por precio y por una mezcla favorable. El volumen total de Siding fue plano, resultado que la dirección interpretó como evidencia de ganancias de cuota de mercado en un entorno de demanda a la baja. El producto prefinished ExpertFinish fue la nota positiva: sus volúmenes crecieron un 17% interanual y representaron el 17% de los ingresos de Siding pese a suponer solo el 10% del volumen, lo que refleja su mayor precio medio. La compañía cerró el trimestre con 316 millones de dólares en caja y más de 1.000 millones de liquidez total.

Perspectivas: guía revisada al alza, pero con cautela en OSB y vivienda

LP elevó su previsión de EBITDA total para el año completo desde 405 millones hasta 420 millones de dólares, a pesar de que los precios del OSB apenas se han movido desde la llamada anterior. La compañía reafirmó su guía de EBITDA de Siding para el año en 430 millones, aunque redujo la estimación de crecimiento de ingresos del segmento del 9% al 8%, hasta aproximadamente 1.680 millones de dólares, mientras que elevó el margen EBITDA previsto para Siding al 26%. La dirección señaló que su negocio en Sudamérica —identificado como LPSA— atraviesa una economía débil y no cubre por completo los gastos corporativos, lo que resta unos 10 millones de dólares al EBITDA consolidado del año frente a la suma de Siding y OSB. En cuanto a inversión de capital, LP recortó su guía de CapEx: pausó los proyectos específicos de planta en OSB y, en Siding, descartó por ahora la expansión de Houlton como ruta prioritaria. En su lugar, la planta de OSB en Maniwaki, Quebec, ha emergido como candidata principal para una conversión a Siding, dado que ofrecería mayor escala —equivalente a unos 400 millones de dólares de producción de Siding— y mayor eficiencia de capital. La decisión final se presentaría al consejo de administración en los próximos trimestres. Respecto a precios de Siding para 2026, la compañía anunció una subida de precios de entre el 3% y el 4% neto, en línea con años anteriores.

Turno de preguntas: Maniwaki, OSB y dinámica competitiva en el canal

Los analistas concentraron sus preguntas en tres áreas. Primera, la lógica detrás del posible traslado de la conversión de Houlton a Maniwaki: la dirección explicó que una revisión a la baja de las previsiones de vivienda nueva —con un crecimiento plano o de un dígito bajo frente a las 75.000-100.000 unidades anuales adicionales que se esperaban— les ha dado margen de tiempo, lo que hace innecesaria la urgencia que justificaba Houlton. Sobre los aranceles de la Sección 232, LP aclaró que actualmente ni el OSB ni el Siding fabricados en Canadá e importados a EE.UU. están sujetos a esos aranceles, aunque reconoció que la política arancelaria del gobierno actual no ofrece certezas a largo plazo. Segunda, el estado del mercado de OSB: la utilización de las plantas de OSB se sitúa en el rango alto del 60%, ajustada deliberadamente a los volúmenes comprometidos para no presionar más los precios. La dirección no señaló que el ciclo bajista del OSB vaya a ser estructuralmente más prolongado de lo habitual, sino que la debilidad actual obedece a la coyuntura de vivienda. Tercera, el entorno competitivo en el canal de distribución: ante preguntas sobre movimientos de competidores en el canal de distribución, la dirección indicó que no percibe una disrupción significativa y que sus relaciones con los distribuidores de dos pasos se mantienen sólidas. El negocio en Sudamérica fue mencionado brevemente como un factor de presión sobre el EBITDA consolidado, sin mayor detalle geográfico.