Qué dijo la dirección de Lowe's Companies, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido en un mercado débil

Lowe's cerró el cuarto trimestre de su ejercicio 2025 con ventas de 20.600 millones de dólares y un crecimiento en ventas comparables del 1,3%, impulsado principalmente por el segmento profesional (Pro), el canal online —que creció un 10,5%— y los servicios de instalación en el hogar, que avanzaron en tasa de dígito alto. La compañía atribuyó aproximadamente 50 puntos básicos de ese crecimiento comparable al impacto de las tormentas invernales Fern y Gianna, que elevaron la demanda de generadores, quitanieves y materiales de emergencia. Para el conjunto del ejercicio, las ventas alcanzaron 86.300 millones de dólares, con un beneficio por acción ajustado de 12,28 dólares, un 2% más que el año anterior. La dirección destacó que el margen operativo ajustado del negocio base se mantuvo plano respecto al ejercicio previo, excluyendo el efecto dilutivo de las adquisiciones recientes de Foundation Building Materials (FBM) y Artisan Design Group (ADG).

Las dos adquisiciones, que en conjunto aportarán aproximadamente 8.000 millones de dólares en ventas para 2026, diluyeron el margen operativo en torno a 30 puntos básicos en el trimestre y se espera que lo hagan en unos 50 puntos básicos en términos anualizados. Aun así, la dirección afirmó que ambas empresas fueron acretivas para el beneficio por acción ajustado ya en el cuarto trimestre. FBM, cuyo negocio comercial representa cerca de la mitad de sus ingresos, continúa ganando contratos en el segmento de centros de datos, lo que la dirección señaló como una ventaja de diversificación en un entorno residencial difícil.

Perspectivas para 2026: cautela ante la incertidumbre macroeconómica

La compañía espera que el mercado de mejora del hogar se mantenga prácticamente plano en 2026, en un rango de entre un 1% negativo y un 1% positivo. Sobre esa base, Lowe's proyecta ventas de entre 92.000 y 94.000 millones de dólares, con ventas comparables de entre plano y un 2% positivo, y un beneficio por acción ajustado de entre 12,25 y 12,75 dólares. La dirección señaló que la persistencia del efecto de «bloqueo» hipotecario —propietarios que no venden por no querer perder tipos bajos— y la debilidad del inicio de nuevas viviendas siguen siendo los principales frenos a la demanda discrecional de alto valor. Lowe's espera generar de nuevo alrededor de 1.000 millones de dólares en productividad mediante sus iniciativas PPI (mejora perpetua de la productividad), que incluyen la reducción de unas 600 posiciones corporativas anunciada antes de la llamada. La compañía también prevé reembolsar 2.300 millones de dólares en vencimientos de bonos en el primer trimestre de 2026, y sitúa el gasto neto en intereses en aproximadamente 1.600 millones para el año.

Turno de preguntas: aranceles, márgenes y señales de demanda

Los analistas presionaron a la dirección en varios frentes. Sobre aranceles, Marvin Ellison reconoció que la política es «fluida» y que la compañía sigue revisando las nuevas normas, pero se negó a dar una estimación concreta del impacto, limitándose a afirmar que la empresa confía en su «libro de jugadas de aprovisionamiento global». Sobre los márgenes incrementales una vez absorbida la dilución de las adquisiciones, el director financiero Brandon Sink explicó que el resultado del año dependerá esencialmente de cómo evolucione la línea de ventas: el extremo alto de la guía refleja un comp del 2% con apoyo de devoluciones fiscales y mayor actividad en crédito hipotecario variable (HELOC), mientras que el extremo bajo asume un comp plano con el consumidor aún reticente al gasto discrecional. Sobre los tipos de interés, Sink señaló que la tasa hipotecaria cayó por primera vez por debajo del 6% esa semana, pero que el impacto real en la demanda suele tardar en materializarse. Sobre la evolución geográfica, Ellison indicó que, una vez neutralizado el efecto meteorológico, no se observan diferencias materiales entre mercados. Finalmente, la guía para el primer trimestre de 2026 apunta a un comp por debajo del punto medio anual, en parte por las disrupciones causadas por el temporal Hernando en el noreste del país a finales de febrero.