Qué dijo la dirección de Lotus Technology Inc. American Depositary Shares en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de márgenes al alza, pero con volúmenes en caída libre

Lotus Technology cerró el cuarto trimestre de 2025 con entregas de 1.108 vehículos y unos ingresos totales de 163 millones de dólares, lo que supone una caída del 40% frente al mismo periodo del año anterior. Para el conjunto del ejercicio, las entregas sumaron 6.120 unidades, un 64% menos que en 2024. La dirección atribuyó el desplome a tres factores principales: la incertidumbre arancelaria —que, según el CEO, redujo los volúmenes hacia EE. UU. aproximadamente un 60%—, el retraso en las entregas de los modelos renovados y la competencia más intensa. Sin embargo, el margen bruto mejoró de forma notable, pasando del 3% en 2024 al 9% en el ejercicio completo y al 10% en el cuarto trimestre, impulsado por la liquidación de inventario antiguo, un mayor peso de los modelos nuevos y el crecimiento del 69% interanual en los ingresos por servicios —principalmente contratos de I+D con fabricantes de primer nivel—. La pérdida operativa se redujo un 46% interanual, y la pérdida neta cayó un 58%.

Lo que viene: la apuesta híbrida y los mercados emergentes

El gran movimiento estratégico de la compañía es el lanzamiento del modelo For Me (también llamado Electrox en algunos mercados), el primer híbrido enchufable de Lotus en 78 años. El vehículo se lanzó en China el 29 de marzo de 2026 y las entregas comenzaron al día siguiente. La dirección espera llevar el modelo a la Unión Europea en el segundo semestre de 2026, con apertura de pedidos en octubre y entregas en diciembre; en el Reino Unido, las ventas mayoristas no comenzarían hasta mediados de 2027. La compañía señaló que el PHEV tributa un arancel del 10% en la UE frente al 28,8% que soportan los vehículos eléctricos puros de fabricación china, lo que considera una ventana de oportunidad. En Norteamérica, los vehículos fabricados en Reino Unido —como el Emira— se benefician del acuerdo arancelario bilateral del 10% con EE. UU. Respecto a Canadá, la compañía destacó que el arancel a los vehículos eléctricos chinos se reducirá del 100% al 6,1%, lo que abre espacio al Eletre, ya certificado para ese mercado, con primeras entregas previstas para mayo. En América Latina, la empresa mencionó que ya tiene un concesionario en Brasil y que planea abrir sus instalaciones a mediados de año, con un primer lote de vehículos ya enviado en régimen mayorista.

El turno de preguntas: márgenes, aranceles y recurrencia de los ingresos por servicios

Los analistas centraron sus preguntas en tres puntos. Primero, la sostenibilidad del margen bruto: el CFO reconoció que el encarecimiento de baterías y componentes presionará los costes, pero afirmó que la reducción de costes de aprovisionamiento, producción y amortización por unidad compensará esa presión y permitirá seguir mejorando el margen en 2026. Segundo, la recurrencia de los ingresos por servicios: el CFO confirmó que más del 75% de esos ingresos provienen de contratos de I+D con fabricantes de automóviles de primer nivel, lo que da cierta visibilidad, aunque no ofreció una guía cuantitativa para 2026. Tercero, el impacto geopolítico y arancelario: la dirección no esquivó el tema, pero tampoco dio cifras de volumen o ingresos esperados para 2026 en ningún mercado concreto. Ante la pregunta sobre el efecto del alza del precio del petróleo, el CEO lo presentó como una oportunidad neta para el PHEV, aunque admitió que podría encarecer la cadena de suministro y acelerar la entrada de competidores establecidos en el segmento híbrido.