Qué dijo la dirección de Logitech International S.A. en la llamada del Q2 2026

Un segundo trimestre sólido, con márgenes en primer plano

Logitech cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con un crecimiento de ventas netas del 4% en moneda constante y un resultado operativo no-GAAP de 230 millones de dólares, un avance del 19% interanual. La dirección destacó que el margen bruto no-GAAP se mantuvo en el 43,8%, prácticamente igual al del año anterior, porque el impacto de los aranceles —cifrado en 150 puntos básicos— quedó completamente neutralizado por las subidas de precios aplicadas en abril y por la diversificación de la manufactura. Los gastos operativos cayeron un 3% interanual y representaron el 24,4% de las ventas, una mejora de 240 puntos básicos frente al mismo período del año pasado, lograda principalmente mediante recortes en gastos generales y administrativos. La compañía devolvió 340 millones de dólares a los accionistas durante el trimestre y cerró el período con una posición de caja de 1.400 millones de dólares.

Por geografías, Asia Pacífico creció un 19% en moneda constante, con China muy por encima de esa media gracias a la estrategia «China para China». EMEA avanzó un 3%, impulsado por Colaboración de Video y Espacios de Trabajo Personales. América registró una caída del 4%, atribuida principalmente al deterioro del mercado de gaming en Estados Unidos y al efecto de las subidas de precios sobre los productos de gama de entrada.

Perspectivas para el trimestre de navidad

Para el tercer trimestre fiscal —el período navideño—, la compañía espera un crecimiento de ventas netas de entre el 1% y el 4% en moneda constante, con un margen bruto de entre el 42% y el 43% y un resultado operativo no-GAAP de entre 270 y 290 millones de dólares. La dirección advirtió que este rango contempla que la estructura arancelaria actual no cambie. El extremo inferior del rango asume que América del Norte sigue levemente en negativo, mientras que el extremo superior descansa en una recuperación del consumidor estadounidense y un sólido Black Friday. Asia Pacífico y EMEA, en cambio, no generan incertidumbre relevante: la compañía espera que China mantenga un crecimiento de doble dígito, favorecido por el evento comercial 11/11 de noviembre. En cuanto a la exposición arancelaria, la dirección anticipó que seguirá aplicando la misma fórmula: 150 puntos básicos de impacto por aranceles, compensados por precio.

En el frente de fusiones y adquisiciones, Hanneke Faber confirmó que no hay cambios respecto a lo presentado en el Día del Inversor de marzo: la prioridad es la inversión orgánica, seguida del dividendo creciente y, en tercer lugar, la búsqueda de adquisiciones estratégicas. Indicó que la compañía evalúa candidatos activamente, pero con criterio selectivo.

Turno de preguntas: aranceles, gaming en EE. UU. y China

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos. Primero, el comportamiento del consumidor estadounidense ante las subidas de precios: la dirección reconoció que los productos de gama de entrada —especialmente en gaming— sufrieron mayor elasticidad, mientras que el segmento premium y el canal B2B mostraron «muy poco o ningún impacto». Segundo, la trayectoria de los márgenes brutos en el trimestre navideño: el CFO Matteo Anversa desglosó con precisión los componentes del margen del segundo trimestre y señaló que el tercer trimestre replicará esencialmente esa dinámica, con más promoción estacional compensada por reducciones de coste de producto. Tercero, China: Faber confirmó que la cuota de Logitech en el segmento de Espacios de Trabajo Personales creció durante todo el trimestre por primera vez desde su llegada a la compañía, y presentó el teclado gaming G316 —desarrollado exclusivamente para el mercado chino— como ejemplo de la estrategia de innovación local. Ninguna pregunta quedó sin respuesta sustantiva, aunque sobre la normalización de los precios en gama baja de gaming la dirección admitió que el momento exacto es difícil de precisar, razón por la que el rango de guidance para el trimestre es más amplio de lo habitual.