Qué dijo la dirección de Comstock Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de preparativos antes de la operación comercial

Comstock Inc. (NYSE American: LODE) cerró el primer trimestre de 2026 con una pérdida neta de aproximadamente 9,4 millones de dólares, cifra similar a la del mismo período del año anterior. La dirección no presentó el resultado como una señal de debilidad, sino como el coste esperado de una transición: la compañía gastó 6,8 millones de dólares en el trimestre para concluir la construcción de su primera planta de reciclaje de paneles solares a escala industrial en Silver Springs, Nevada, y el desembolso total acumulado para esa instalación asciende a unos 14 millones de dólares. Al cierre del trimestre, la caja era de poco más de 53 millones de dólares, respaldada por una colocación de acciones sobresi­­scrita de 57,5 millones de dólares brutos completada a principios de año. El director financiero Judd Merrill subrayó que la deuda heredada ha quedado completamente extinguida y que no se proyectan gastos por intereses en adelante.

El CEO Corrado De Gasperis describió avances concretos en el negocio de reciclaje de metales: la planta estará ensamblada al completo antes de que termine mayo, comenzará a operar en junio y lo hará de forma continua en julio. La compañía espera que la instalación sea rentable con una utilización del 20 % y que el conjunto corporativo lo sea al alcanzar el 50 %. De Gasperis destacó un giro positivo en el mercado del vidrio recuperado: empresas fabricantes de fibra óptica y aditivos para cemento han mostrado interés en absorber toda la producción de vidrio de la planta, lo que elevaría significativamente el valor de ese flujo de salida respecto a los usos inicialmente previstos —reciclaje de botellas y azulejos—. Además, la compañía ha asegurado un comprador doméstico para los residuos metálicos que antes se enviaban a Asia, con mejores condiciones económicas y logísticas.

Lo que viene: segunda planta, recuperación de plata y venta de activos mineros

La dirección anticipó tres grandes vectores de ejecución para el resto de 2026. Primero, la compañía espera anunciar un acuerdo definitivo de venta de todos sus activos mineros en el tercer trimestre; el proceso de diligencia debida ya está en marcha. La operación, según la dirección, generaría caja significativa, ahorros anuales de hasta 1,5 millones de dólares en costes operativos y una simplificación considerable del balance. Segundo, Comstock invertirá aproximadamente 10 millones de dólares en desarrollar un sistema piloto de recuperación de metales —plata, cobre, silicio y otros minerales críticos— de una tonelada por día; la contabilidad clasificará este gasto como I+D. Tercero, la compañía prevé posicionar sus propiedades en Silver Springs —con acceso comprometido a hasta 300 megavatios de energía y unas 800-900 acres de terreno plano— para una transacción de alto valor en el mercado de terrenos energizados para centros de datos, un segmento donde la compañía calcula valoraciones de entre 1 y 4 millones de dólares por megavatio a gran escala. La dirección espera tener claridad sobre la estrategia de monetización de ese activo hacia finales del tercer trimestre. No se ofreció orientación cuantitativa de ingresos para el año completo.

Preguntas de los analistas: incertidumbre en el flujo de paneles y recuperación real de plata

Las preguntas remitidas antes de la llamada pusieron el foco en dos puntos de riesgo que la dirección reconoció abiertamente. El primero fue el suministro de paneles solares: De Gasperis admitió que es «el elemento menos cierto» del modelo, aunque señaló que hay varios miles de toneladas de material acumulado listo para procesar y que la compañía tiene visibilidad de tres a cinco meses. El segundo fue la recuperación efectiva de plata: ante la pregunta de cuánta plata recuperan realmente —no la teórica— la dirección confirmó que actualmente los tailings con plata se envían a un refinador externo y que el porcentaje de recuperación propia todavía no puede reportarse porque la planta industrial no ha operado. La compañía espera superar el 90 % de recuperación una vez el sistema piloto esté en marcha, pero aclaró que se trata de un objetivo, no de un resultado conocido. También se preguntó por Bioleum, filial de combustibles renovables en la que Comstock ha invertido: la dirección indicó que no tiene planes de financiarla en este momento y que la empresa cuenta con pista financiera hasta finales del verano mientras busca capital externo.