Qué dijo la dirección de Light & Wonder, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de márgenes y caja, con ventas de máquinas a la baja

Light & Wonder reportó un segundo trimestre de 2026 en el que el AEBITDA consolidado creció 9% interanual hasta 383 millones de dólares, con una expansión de margen de 200 puntos básicos hasta el 46%. El beneficio neto ajustado por acción (EPSa) subió 26% hasta 1,99 dólares. El flujo de caja libre ajustado avanzó 50% respecto al mismo período del año anterior, hasta 156 millones de dólares. Los ingresos recurrentes representaron el 71% de la facturación total en el primer semestre, frente al 63% en 2022. La dirección reafirmó su objetivo de crecimiento del AEBITDA en el rango medio-alto de un solo dígito para el conjunto de 2026, con la mayor parte de los beneficios esperada en el segundo semestre.

El segmento de gaming fue el principal motor, con ingresos de 554 millones de dólares (+5%) y EBITDA de 307 millones (+10%), impulsado por las operaciones de gaming, que crecieron 18% gracias a la expansión de la base instalada premium en Norteamérica y a la contribución de Grover —el negocio de gaming caritativo adquirido el año pasado—. Las ventas de máquinas cayeron 4% por desplazamiento de pedidos hacia el segundo semestre, y los sistemas bajaron 16% por un efecto de comparación desfavorable con ventas internacionales de hardware en 2025. SciPlay, el segmento de casino social, registró una caída de ingresos del 9% hasta 182 millones, en línea con la debilidad general del sector; el canal directo al consumidor (DTC) alcanzó un récord de 53 millones de dólares, el 29% de los ingresos del segmento. iGaming creció 14% en ingresos hasta 92 millones, aunque la dirección advirtió que las tasas de crecimiento se moderarán en el segundo semestre por el impacto del alza de impuestos en el Reino Unido.

Lo que viene: desapalancamiento, contenido y expansión de Grover

La compañía espera reducir su ratio de apalancamiento neto por debajo de 3 veces durante el primer semestre de 2027, con la intención de avanzar hacia un perfil de deuda de grado de inversión. La deuda total asciende a 5.200 millones de dólares, con un coste efectivo del 6,30% y vencimiento medio de 3,9 años. La recompra de acciones —134 millones de dólares en el trimestre— se desacelerará materialmente en el segundo semestre, dado que la prioridad declarada es la amortización de deuda. En gaming, la dirección espera que las ventas de máquinas se aceleren en el cuarto trimestre, con un rango de entre 8.500 y 9.000 unidades globales en el tercer trimestre. Grover, que ya opera en seis jurisdicciones con más de 12.550 unidades, prevé lanzar al menos 30 títulos de Light & Wonder en el segundo semestre y debutar los gabinetes Kascada K43 en Kentucky y Ohio. En iGaming, los mercados de Brasil y Filipinas fueron calificados como "etapa temprana" en un entorno competitivo, mientras que Sudáfrica está creciendo gracias al catálogo de ELK Games.

Preguntas de los analistas: márgenes, SciPlay e impuestos en el Reino Unido

Los analistas interrogaron sobre la guía de ingresos por unidad instalada, que la dirección moderó a niveles acordes con el IPC tras crecer 7% en el trimestre. También se cuestionó el ritmo de recuperación de SciPlay: la dirección reconoció que la monetización es un proceso gradual, con señales incipientes positivas pero sin confirmar una inflexión. Sobre los impuestos en el Reino Unido, el CFO Oliver Chow indicó que el impacto se está materializando según lo previsto y que el efecto se normalizará a partir del año próximo. Varios analistas exploraron las implicaciones del proceso de fusiones y adquisiciones entre operadores —como los acuerdos propuestos entre Caesars y MGM— para los proveedores de tecnología; la dirección no vio consecuencias materiales para su negocio. La inteligencia artificial fue otro foco de atención: la compañía admitió que aún no hay ahorros visibles en los números, y que actualmente supone un coste adicional, aunque expresó convicción en su potencial para comprimir costes de desarrollo a medio plazo.